《品中資－羅國森》商湯（０００２０）才是阿爺會撐的科技股
《品中資－羅國森》商湯（０００２０）才是阿爺會撐的科技股
《品中資》上周末，有幸獲邀出席《經濟通》主辦，由陶冬博士主講的「陶冬看２０２３年
：政策轉變之年」演講會，主要內容大家可以瀏覽《經濟通》網頁重溫或閱覽。
但對我來說
，最吸引我的，當然是他評論內地未來１０年的三大故事（跟中資股有關），當
中包括部分龍頭國企會成為世界領先企業；科技硬件，以及ＡＩ賦能。他預言，中國將會是第一
個邁進數據時代的國家。
他所指的龍頭國企，我即時想到的，應該是中移動（００９４１）、中石油（００８５７）
，以及工商銀行（０１３９８）或建設銀行（００９３９）這些超大規模的國有企業吧，這些股
票我在過去幾年都經常品評的。
至於科技硬件，我即時想到的當然是華為，但華為沒有上市，不在品中資的評論範圍內。其
次我想到的就是中興通訊（００７６３），又或者上周再品評的中芯國際（００９８１）吧！
在此我想岔開一筆，陶冬特別強調，在習近平主席心目中，那些平台經濟股不是科技股，只
有那些從事科技硬件，能夠真正提升中國科技水平的股票才算科技股呢！
至於ＡＩ賦能，大家即時想到的，應該是剛公布推出中國版ＣｈａｔＧＰＴ文心一言的百度
集團（０９８８８）吧！但我更憧憬的，其實是「生不逢時」的商湯集團（０００２０，下稱商
湯）呢！
被喻為人工智能（Ａｒｔｉｆｉｃｉａｌ Ｉｎｔｅｌｌｉｇｅｎｃｅ，ＡＩ）第一股的商
湯，２０２１年１２月底來港上市，但適逢中美角力和科技股大幅調整，除了推遲兩星期上市，
以便更換基石投資者（由中資取代美資）外，最終更只能以招股價下限的３﹒８５元上市。
＊商湯股價令人失望＊
但這兩年商湯股價的表現，絕對可以用令人失望來形容，而且，股價十分波動，刺激性比起
買窩輪有過之而無不及。
上市初期，商湯股價一度大升，最高升至９﹒７元的高位，比招股價上升１﹒５倍。
這種誇張情況，只有２０２１年２月上市的快手（０１０２４）和同期另一隻Ｂ仔股諾輝健
康（６６０６）曾經出現過！
但論到令人側目，甚至驚嚇的景況，是在商湯上市滿半年的禁售期結束日。當時是２０２２
年６月３０日，商湯股價上日還收報５﹒８８元。誰不知，一踏入６月３０日，就湧現大量沽盤
，商湯股價暴瀉，跌幅最多時高達五成，雖然尾市稍為喘定，收報３﹒１３元，但仍然大跌四成
七。
七一長假之後，商湯仍未止瀉，但其後再反覆尋底，一直跌到去年１０月下旬的１﹒１１元
才見底回升，比高位足足跌了近九成，比招股價也跌了七成二。此後，商湯股價在低位逐步回升
，到了本月初，股價幾乎升回招股價水平，但其後又顯著回落，昨日收報２﹒４８元，其實跟去
年中，禁售期結束後被「劏」的股價差不多。
我必須承認，我對商湯是有憧憬的，因為我也認為，商湯才算真正的科技股；但她最令我不
安的是她仍未賺錢。所以，我一直的策略都是，要看到商湯有轉虧為盈的訊號，我才會考慮。
商湯早前公布了２０２２年的業績，雖然仍然虧損，但幅度已經大幅收窄，由２０２１年的
虧損１７１億元人民幣，減少去年的６０億元人民幣左右。不過，稍稍令人失望的是營業額倒退
近兩成。
不過，這個倒退也是情有可原的，因為商湯的兩大業務智慧商業和智慧城市都因為去年疫情
而受到幹擾。但今年疫情過去，一切已經復常，我相信，商湯這兩項業務也會回復增長。
＊ＡＩ是中國的強項＊
我認為，在中美關係惡化，美國進一步禁制中國發展科技的情況下，唯一的突破點就是資訊
科技，當中的ＡＩ也算中國的強項。因此，我同意陶冬的看法，中央政府更加會力撐商湯這類公
司，令中國可以全方位邁向數據年代，而且，全中國人都願意分享自己的數據，以實現這個中國
第一呢！
商湯經過股價大幅波動，主要股東的減持後，以現在的估值水平，就算不是最吸引，也絕對
不算貴吧！我估計，未來一兩年，商湯可以扭虧為盈的，我會考慮在現水平分注吸納商湯了。《
經濟通通訊社資深分析員 羅國森》
＊「陶冬看２０２３年：政策轉變之年」內容連結：
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