為甚麼突然沒人追港股︳傳允軒專欄
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內地股市國慶長假期間，中概股風頭之勁，蓋過了一個重要數據。早前10月4日美國公布的非農數據，又再遠較預期為佳，兩個月前全球炒得沸騰的經濟衰退之說不脛而退。
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嚴格來說，這組「數據」變動詭異，已經沒有甚麼說服力，或許以「數字」來形容比較合
適。調控經濟不容易，調控數字就簡單得多，改幾粒字就可影響選情，先製造經濟衰退的恐慌，再營造起死回生的效果，「吊橋效應」的心理，民主黨應該識玩。
早在全球市場熱炒經濟衰退之初，本欄已經踢爆當中存在陰謀的可能性很大，直指不要輕信傳言。最大的關鍵點，在於美國聯邦儲備局7月份沒有減息，面對看起來十分嚇人的非農數字，表現得異常冷靜，露出馬腳。
今次非農數字一出，美國債息應聲挾高，目前正在延續兩年以來的上升趨勢。
筆者維持原有看法，認為聯儲局在9月18日減息半厘只屬個別事件，並不意味減息週期的開始。前美國財長薩密斯直言9月減息半厘是一個錯誤，站在美國國家層面來說，可能說得沒錯，但對民主黨來說卻不然，這就是政治。
國際投資者你眼望我眼
最近中港股市強勁反彈，完全建基於美國減息半厘，給予人民銀行發揮幣策的空間；否則籌備的救市方案再多，出台之日恐怕亦遙遙無期。
亦因此，顯得上週五的非農數字格外重要，因為這個數字有可能打破了大眾對美國經濟衰退的預期，鼓勵資金重投美股，屆時國際資金追入中概股的意欲定必大大降低，當「你唔追時我又唔追」，便難以延續「恐慌性吸納」。
除了美國的因素在左右港股之外，今天中港股市互聯互通，內地某些不屬於價格因素範圍內的影響力，亦嚴重左右港股大局，令港股的實際操變得複雜。就算市場出現一些過往十分準確的訊號，亦不一定在反映大戶看淡或看好後市。
以上週二（8日）為例，港股在A股長假期後復市的首天，以破紀錄成交急插10%，但這不一定是見頂訊號，原因是港股早在內地休假期間偷步爆炒，當A股復市之日，持有H股的投資者，若能以較低價格搶到A股，即可拋售港股套利，進行套戥操作。
同樣是看好後市，但港股卻受這套戥的舉動而引來拋售，而且一來一回亦令兩市成交有所增加，形成沽壓沉重的表象，但其實只是左手換右手而已。
泡泡瑪特攻守兼備
正是港股在國慶期間多了幾天交易，出現難以判辨的走勢，所以真實的走勢仍有待觀察。
這時不妨暫時專注留意A股，就會發現走勢不算很差，嘈音也少得多。
與此同時，某些本來表現不俗的股票，當港股早前瘋狂爆炒時，由於沒有食正潮流，縱然沒有變差，卻出現暫時性「跑輸大市」的現象，惟當大盤最終一天回復平靜，這類股票的身價又會再次被抬高。
例如泡泡瑪特（09992）就沒有受惠於「價值重估」的概念，一度跑輸大市。惟如此情況在反映，一旦「價值重估」概念在某天炒完，泡泡瑪特亦不會因此而跟隨大市回落。此乃攻守兼備的股票，考慮以45元作止蝕位而入市；目標74元。
撰文：傅允軒
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