中國國務院新聞辦於2025年1月23日聯同中證監等6部委舉行的新聞發布會，公布的一個《實施方案》力促公募基金、大型國有保險公司等中長期資金擁有機構，逐步有序的調動新增資金增加投資A股的政策性舉措，初步看來會有利於A股的穩定性和上市公司有更多資金投入作中長期發展，對投入A股的中長期資
金的回報亦可能有更理想的回報效益。中國強化資金市場加快穩步擴容，可配合和支持經濟穩中有進發展。
*促公募基金國有保企加強新增資金投A股*
國務院所出台的《關於推動中長期資金入市工作的實施方案》（簡稱《實施方案》），乃力求穩步提高中長期資金投資A股規模的政策性新舉措，重點有：
先談（甲）《實施方案》的幾個要點，特別是（一）對指定金融機構和企業的影響：所要投資於A股的中長線資金，是「新增」和要「增長」，並無提到現有投資組合所涉的資金，即：(1)公募基金所持的A股流通市值，未來3年「每年至少增長10%」，而(2)大型國有保險公司要把「新增保費」的30%，用於投資A股；(3)中國證監會主席吳清所強調「後續還將逐步擴大」。由是可見，相關金融機構和企業現有的投資組合和所涉的中長期投資資金應該不變，好處是讓現時暫以A股為主的金融市場自今之後會有相對穩定而可預期可觀中長期資金投入；不涉及既有的投資和組合，使公募基金及大型國有保險公司等維持原有投資策略結構和穩定性，A股市場亦不會在短期內突然增加難以接受的大量資金，減免做成不必要混亂的威脅和壓力，更可確保A股市場逐步有序的擴容。
同樣重要的一點是（二）《實施方案》作出的重大改革，是延長對商業保險資金、年金基金等一些中長期資金的「考核周期」。相關中長期資金機構及企業現時所面對的重大問題，是考核周期相對較短，要就考核所需作短線的調整以符合規則，使投資組合難以持以中長期，對相關的中長期資金的發展和投資有相當程度的制約，亦為這些資金擴大A股的其中一個重要關卡。由是《實施方案》，提出的具體改革措施和做法，主要有(i)公募基金、國有商業保險公司、基本養老保險基金、年金基金等，都要全面建立實施3年以上長周期考核，大幅降低國有商業保險公司當年度經營指標考核權重，和細化明確全國社保基金5年以上長周期考核安排。
*把考核周期由短轉3至5年挺中長期持股穩市*
吳清認為這「對中長期資金入市工作來說，這是一個非常重要的制度性突破，可以說是解決了多年要解決沒解決的問題」，所言正是。此舉充分說明中央和國務院積極主動大力的改革金融市場，以提升對經濟的支持和貢獻，相信這是一個好好的新開始。
再看（乙）《實施方案》對A股市場所衍生的效應，應該是以良性的為主，特別是(I)有助於市場的相對穩定性和有利於健康發展，此因相關機構及企業基金持貨基本以中長線為主，涉及的股份該以有良好業績和穩定股價、股息為主，是為A股有更大能量穩中有進發展之因。
*可鼓勵上市公司提質吸引基金和散戶入市*
可以鼓勵有相對良好素質和業務回報的公司上市，和現有上市公司進一步提升業務及業績表現，使A股市場吸引更多散戶入市，使股市得以穩定有序的不斷擴容，因(i)公募基金行業總規模從2019年的13萬億元增長到2024年底的33萬億元。保險資金投資股票和權益類的金額已超過4.4萬億元，保險資金運用於股票和權益類基金投佔比12%、未上市企業股權投資佔比9%，可以加大相關投資，和A股穩定加大力度發展的前景是值得俏看的。
更要(III)鼓勵各類中長期資金機構及企業學習借鏡全國社保基金，因該基金是境內參與股票投資最積極的真正的長期資金，而成立20多年來投資A股的平均年化收益率達到11.6%，回報很高。吳清提到這主要得益於「社保基金堅持價值投資、長期投資，其中的經驗應該說很值得認真的總結、借鑑」。
*須推而廣之擴及各主項社會融資活躍經濟*
更要指出的是（丙）國家要全面強化金融市場的各類有用項目的發展，以支持國民經濟穩中有進的前進，尤其是社會融資規模增量於2024年持續縮減，只有「信托貸款」、「企業債券淨融資」和「政府債券融資」等幾個項目的增量尚見提升，惟「對實體經濟發放人民幣貸款」、「委托貸款」、「未貼現銀行承兌匯票」等表現不濟，是為金融市場和國民經濟發展的重大短板，必須有針對性的對各個項目作出有力政策性支持。《資深財經評論員 黎偉成》(waishinglai210@yahoo.com.hk)
*《關於推動中長期資金入市工作的實施方案》*
一是提升實際投資比例。經過認真研究論證，明確了穩步提高中長期資金投資A股規模和比例的具體安排。對公募基金，明確公募基金持有A股流通市值未來3年每年至少增長10%。對商業保險資金，力爭大型國有保險公司從2025起新增保費的30%用於投資A股，這也意味著將每年至少為A股新增千億的長期資金。第二批保險資金的長期股票投資試點將在2025年上半年落實到位，規模不低於1000億元，後續還將逐步擴大。
二是延長了考核周期。考核周期短是多年來制約商業保險資金、年金基金等一些中長期資金擴大A股投資的一個重要卡點。實施長周期考核，能夠有效熨平短期市場波動對業績的影響。本來是個長錢，但是考核周期過短就難以長投，通過考核周期調整，能夠提升中長期資金投資行為的穩定性。這次《實施方案》進一步提出公募基金、國有商業保險公司、基本養老保險基金、年金基金等都要全面建立實施三年以上長周期考核，大幅降低國有商業保險公司當年度經營指標考核權重，細化明確全國社保基金5年以上長周期考核安排。對中長期資金入市工作來說，這是一個非常重要的制度性突破，可以說是解決了多年要解決沒解決的問題。從境內外實踐經驗來看，這也有利於改善各類中長期資金投資回報，實現共贏。舉個例子，全國社保基金是境內參與股票投資最積極的真正的長期資鐘，成立20多年來投資A股的平均年化收益率達到11.6%，這是很高的。主要得益於社保基金堅持價值投資、長期投資，其中的經驗應該說很值得認真的總結、借鑑。
三是進一步鞏固形成了落實增量政策的合力。大力引導中長期資金入市是一項系統工程。《實施方案》的制定過程中，中央金融辦加強統籌協調，財政部、人力資源社會保障部、人民銀行、金融監管總局、社保基金理事會等部門和我們一起緊密協同配合，創造性地開展工作，共同推進形成了剛才介紹的這些具體的、有力的政策舉措，這也是重要的、利長遠的制度改革。在後續落實過程中，我們將繼續加強溝通協作，強化跟隨問效。
中長期資金是維護資本市場平穩健康運行的「壓艙石」、「穩定器」。
*國新辦2025年1月23日舉行新聞發布會*
中國證監會主席吳清和財政部副部長、人力資源和社會保障部副部長李忠、中國人民銀行黨委委員鄒瀾、金融監管總局副局長蕭遠企。
公募基金行業總規模從2019年的13萬億元增長到2024年底的33萬億元。
保險資金投資股票和權益類的金額已超過4.4萬億元，保險資金運用於股票和權益類基金投佔比12%，未上市企業股權投資佔比9%。
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