DeepSeek一路神器助攻 中國減息概率正在飆升︳傅允軒專欄
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去年十一月，本欄曾經對接下來的中美局勢作出分析，預計在特朗普執政的年代，中國政府所受到的壓力，會比拜登時代較輕。其時特朗普尚未正式就任，這些預測純粹以其擺出的「出場陣容」來推論，得出一些跟當時絕大多數主流分析截然不同
的結論，部份原文輯錄如下 :
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隨著特朗普的治國班子明朗化，幾乎可以認定中國未來四年受到的真正壓力，比民主黨執政時期較少……相比民主黨集中火力對付中國，特朗普的新任期可以「四面樹敵」來形容，中國受到的壓力自然有望大大減輕，這亦是筆者認為習近平政府一直期待著特朗普當選的其中一個原因……特朗普政府的四面樹敵 VS 習近平政府的團結對外，未來四年的中美博弈，基本上勝負已分。
數月過去，當天特朗普排出的「出場陣容」都已落場參戰。 排出怎樣的陣容，便踢出怎樣的球風，中國果然並非單一受到針對的國家。歐洲各國人人自危之餘，美國本土亦不好過，事關與特朗普敵對的勢力，正受到「政府效率部」的清剿，而且這看來更是特朗普目前的頭號大事。反之對於中國來說，面對種種威脅已經見怪不怪，情況發展跟上文的預測大致相若。
DeepSeek正在改變金融市場
一方面，中國正因特朗普的上場而獲得喘息機會，同時萬料不到，過年期間突然爆出了DeepSeek一路神器助攻，以極低成本 (實數唔知，但唔會多得去邊) 編制出跟OpenAi相若的模型，甚至更「開源」讓全世界知道編制程序，讓全球有份參與其中。從此，發展Ai不再是某些美國巨頭的獨有專利。
過去一年，全球資金一面倒湧向美國，美國倚仗的吸金公式，無非是「高息美元 + Ai概念」。高息美元背後的靠山是「全球通脹」，由貿易戰鼓動；而Ai概念的炒作，則是由”CloseAi”的小圈子「圍飛」作歹，由一小撮人定價，佢話5000億就5000億。DeepSeek的出現，正好篤爆後者，打破了美國的吸金公式。當全球投資者對美國Ai產業重新審視，極有可能改變過去一段時間，美股市場當中「擠擁交易」的生態。
筆者一直認為，人行不願進行大刀闊斧的放水，是因為忌憚資金外流，如今全世界留意到中港股市也有強勁的Ai概念 ── 而且估值遠較美股便宜，這時候人行採取較為寬鬆的貨幣政策，相信效果會較為理想。當減息的風險/成本降低，推行幣策的自由度便會增加。
港股打底完畢
不久前，中央已經定下了2025年貨幣政策適度寬鬆的論調，其實不用別人提點，但見國內的經濟狀況，投資者們大概都意識到放水事在必行。如今在DeepSeek助攻下，人行隨時有大動作不足為奇。
本港的Ai板塊已經率先發爛，惟跟大盤不太有直接關係，令恒指仍然顯得相對落後，這種現象並不多見。技術上，恒指日線圖已重上20500水平，科指與國指更已出現初步突破的現象，各大指數的長中短期平均線全面回升，為上破去年高位打好基礎。照抄去年九月份的操作，係時候入手恒指認購期權。
勁一專欄 - 傅允軒 舊文
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