李若凡 - 英鎊區間波動 | 匯市焦點
儘管去年底美元普遍走強以及市場對英國財政狀況的擔憂顯著升溫，英鎊兌美元回吐了所有漲幅，但依然是2024年表現最佳的非美元G10貨幣。
然而，年初至今，英鎊卻成為了表現最差的G10貨幣，截至2月10日止，兌美元匯率下跌1.18%。
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望未來，由於美元普遍走強，以及美國和英國之間的國債收益率差距不斷擴大，英鎊兌美元匯率的上升空間可能繼續在1.2610至1.2680左右受到限制。
美元方面，市場對關稅消息感到疲倦，導致特朗普因素對美元帶來的上升動能逐漸消退，並令美元指數持續在110左右遇阻。近期市場對中美俄三方共同推動俄烏戰事停火的期望，令美元指數進一步跌向關鍵支持位107.00左右。然而，和平紅利對非美元貨幣及對美元的衝擊會否持續，仍屬未知之數。
另外，關稅戰料未完待續，一旦風險重新升溫，將無疑重新為美元帶來支持。除了「特朗普因素」（即關稅風險）之外，「聯儲局因素」（即聯儲局不那麼鴿派的立場）也利好美元。具體而言，當近期美國優於預期的數據驅使交易員削減對聯儲局降息的押注時，英國央行降息的押注卻有所增加，因英國央行下調GDP預測，以及兩名MPC成員在最新會議上意外地投票支持降息50個基點。
今年來表現最差G10貨幣
儘管如此，英鎊的下行空間可能小於其他非美貨幣（日圓除外，日圓可能繼續受到避險需求或日本央行加息的支撐）。關稅戰方面，英國受到的影響小於歐盟和中國等其他主要經濟體，因為特朗普暗示美國和英國之間可能達成協議。
央行動態方面，即使英國央行加快降息步伐，市場也預計英國央行的政策利率將高於其他央行（聯儲局除外）。而上周英國公布的第4季GDP超乎預期，則進一步減輕英國央行大幅減息的壓力。
其他方面，財政可持續性不僅是英國面對的問題，也是困擾美國、法國、日本等其他主要經濟體的問題。
簡而言之，即使英鎊兌美元回落，也可能繼續在1.23及1.21找到支持。至於交叉盤方面，即使歐羅兌英鎊能夠守住50日均線（0.8335）和100日均線（0.8338）這兩個水平，該貨幣對仍可能在200日均線（0.8405）遇阻。
星展香港環球市場策略師
李若凡
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