【何車股評】何車：市值不足200億美元 聯想可期翻半番
何車股評
日期：2025-02-21
更新時間：15:04:02
聯想集團（992，市值1,461億元）昨日中午公布季績，績後最高13.18元，最低11.68元，收11.78元，單日跌幅6.4%。績優而股價跌，正宜趁機買貨。
聯想是
PC（個人電腦）的全球龍頭，市佔率24.6%，新面世的AI PC（人工智能個人電腦）又佔鰲頭，但市值不足200億美元，僅188億美元，值250-300億美元就差不多，股價有翻半番機會。
1.聯想賬目原為美元，為方便理解，概折港幣。以下是業績數據要點：
· 2025財年（3月年結）Q3 ，聯想營收1,462億元，按年升20%；股東應佔Q3盈利54億元（當中有22億元來自所得稅抵免），按年大升106%；
· 首3Q合計，營收4,051億元，按年升21%；首3Q盈利101億元（EPS 0.82元），按年年大升57%。
· 首3Q盈利1,041億元，已相等於上年度全年（78.6億元）的132%。
遠較台灣同業吸引
2.2025財年Q4，預測盈利低於Q3水平，全年賺136億元（EPS 1.10元），增長73%，預測PE 10.7倍、PB 2.9倍，與台灣同業比較，吸引力大得多。以下是與台灣同業的比拼：
· 聯想（市值1,461億元）：03 / 2025財年，PE 10.7倍、PB 2.9倍；
· 華碩電腦（台：2357，市值1,277億港元）：12 / 2024財年，PE 14.4倍、PB1.98倍；
· 仁寶電腦（台：2324，422億港元）：12 / 2024財年，PE 15.3倍、PB 1.31倍；
· 神達控股（台：3706，市值214億元）：12 / 2024財年，PE 20.9倍、PB 1.45倍；
· 宏碁（台：2353，市值300億港元）：12 / 2024財年，PE 21.6倍、PB 1.64倍；
· 研華股份（台：2395，市值888億港元）：12 / 2024財年，PE 40.9倍、PB 7.27倍。
3.美國科技巨擘英特爾（美：INTC）今年預測PE 54.1倍、微軟（美：MSFT）31.7倍、IBM（美：IBM）24.6倍。聯想估值較它們折讓太大。
4.公司主席楊元慶表示，DeepSeek的推出，對聯想帶來非常積極的影響，亦進一步證明聯想的AI策畧正確，聯想正部署推岀本地Deep Seek R1小型Al工作站。
中東設廠增闢盈利來源
5.去年，聯想與沙特亞拉伯主權基金Public Investment Fund的Alat ，建立長期策畧夥伴關係，規模達一千億美元，設立中東與非洲地區總部及生產設施，預計今年開始投產，當地業務的比重可由零增至10%，成為集團未來盈利增長的引擎之一。
6.美國總統特朗普稱可能與中國達成新的貿易協議，昨晚恒指期貨大升449點，美國納斯特克金龍指數急漲1.6%，對聯想有利。
聯想現價11.78元，目標17.2元，潛在升幅46%。星展（2月）睇18.4元，麥格理（2月）睇15.3元。
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