滔搏季度增長強勁 與Nike及Adidas合作關係穩定
滔搏季度增長強勁 與Nike及Adidas合作關係穩定
滔博國際短期內可受惠於618促銷活動及新產品的推出。(資料圖片)
滔搏國際(6110)主要業務為運動鞋服零售，與Nike及Adidas等國際品牌建立長期合作關係，成為其在中
國的最大零售商。集團收入主要來自線上和線下渠道。集團的亮點在於其全域零售優化策略，專注於提高管理效率和庫存周轉率。集團在中國大陸經營超過8,000家直營門店，銷售運動鞋、服裝及配件，覆蓋近300個城市，深入一至四線城市。至於線上方面，集團通過電商平台(如天貓、京東)及自有線上渠道銷售產品，線上銷售近年快速增長，最新季度線上銷售佔總銷售約40%。
滔搏在短期內可受惠於618促銷活動及新產品的推出，市場對滔搏的線上銷售渠道增長顯著。2026年第一財季的線上銷售增長超過25%，預計線上銷售將達到總銷售的40%。線上渠道的持續強勁表現為公司提供了增長動力，尤其是在促銷活動期間。此現象顯示出滔搏在數字化轉型方面的成功，並能有效應對線下銷售下滑的壓力。
另外，滔搏積極推進庫存優化，並在2026年第財季結束時，庫存周轉率持平，顯示出庫存結構的改善。不僅有助於減少庫存壓力，還能提升利潤率，顯示出管理層對資源的有效配置。
長期來看，品牌合作的深化及市場份額的擴大將成為增長動力，尤其是與Nike和Adidas等品牌的長期合作關係將成為未來增長的基石。這些品牌的穩定性和市場影響力將為滔搏帶來持續的銷售增長。管理層對專業運動和戶外品牌的關注，可能進一步擴展其品牌組合，增強市場競爭力。
集團2026財年預測的總收入為258.56億人民幣，淨利潤預計為12.99億人民幣，對應每股收益0.21元。公司在2025財年的淨利潤為12.86億元，同比下降41.9%。市盈率預測為12.3倍，市淨率為1.7倍，股息收益率預計約為8%。
滔搏於2025年6月28日以3.12元收市，全日上升0.14元或4.7%。集團過去5年的平均Beta值為0.34，系統性風險低於大市。52周最高位曾見4.14元，而最低位則見2.11元。以現價3.12元計，滔搏的股價較50天線高出5.02%，另外，現價亦較200天線高出6.12%。滔搏的機構投資者持股比率為45.34%。自今年2月3日至6月28日期間，股價錄得9.86%的升幅，該期間共錄得4.5億港元的資金流入，其中大戶佔3.12億元，而散戶則佔1.38億元。大戶對散戶資金流比率為2.3:1，同期大戶投資者的持股比率最高曾升至15.59%；而最低曾跌至-9.97%，截至6月28日則為13.85%，反映出大戶的持股比率回升，有利於股價進一步推高。
滔搏的股價於今年1月初跌至2.65元水平後，便開始反覆回升，更成功升上3月7日的高位4.13元。不過，股價無法繼續上升，並在多次測試4.05元阻力後，再度回落，並在4月初跌至2.6元後回穩。股價未有進一步下跌，且一度升至最高位3.53元，但回調壓力較大，股價最終只能返回2.65元的支持附近。近日股價在未跌穿2.65元的支持，且9天RSI未失守30後開始展開反彈。股價成功升破保歷加通道頂部，並形成5連陽走勢，預期走勢轉強，可升上整個跌浪總跌幅的61.8%反彈目標。投資者可以在3.1元買入，上望3.5元；若失守20天線2.85元，則宜先行止蝕。
投資專欄 - 彭偉新 舊文
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