快手AI及派息佳 中長線有機
快手AI及派息佳 中長線有機
快手旗下可靈AI是上季最大亮點。(資料圖片)
快手(1024)上周公布的2025年第二季財報，以AI業務突破與上市首次股利為核心亮點，展現強勁成長韌性。公司第二季度營收達350.5億元(人民幣，下同)，年增13.1%、季增7
.5%，顯著超出市場預期。經調整淨利56.2億元，較去年成長20.1%；淨利率16%創單季新高。此成績得益於成本管控與營運效率的雙重提升－銷售成本佔營收比從44.7%降至44.3%，銷售及行銷開支佔比從32.4%回落至30.0%，規模經濟效應持續釋放。
可靈AI是本季最大亮點，第二季營收超2.5億元，季自2024年6月上線後，僅10個月年化經常性收入(ARR)即破1億美元，驗證了AI視訊商業模式的可行性。以獨立業務寫入財報，可靈推動「其他服務」收入達52億元(年比+25.9%)，並獲獨立一級事業部地位。其技術賦能多元場景：設計產業藉其激發創意，電商/廣告領域以其降本提效(如「AI數位人直播」轉換率提升40%)，影視製作環節則靠其最佳化流程。「靈動畫布」增強使用者黏性，後續AI影片Agent探索將進一步打通全流程，建構正向循環。
公司同時宣布上市後首次股利(每股0.46港元，總額約20億港元)，彰顯公司獲利底氣與現金流穩健，向股東傳遞長期價值信心，有助於鞏固股東關係、提升市場認可。
雖然面臨AI賽道競爭與人才流動挑戰，但快手憑藉驗證的模式、清晰路徑與健康基本面，具有中長線潛力。 股價自4月以來一直處於上升通道中，近期由81.65港元高位回調下試通道底，業績後開始回穩，預期調整已經完成，有望再挑戰通道頂部，可於76港元買入，目標90港元，跌破68港元止蝕，借/I與派息利好，把握中長線投資機會。
投資專欄 - 連敬涵 舊文
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