中國宏橋50天線有支持 上望27元
中國宏橋50天線有支持 上望27元
中國宏橋正處產業上升周期。(網上圖片)
在全球大宗商品市場分化加劇的背景下，中國宏橋(1378)上半年交出超預期業績，彰顯全球鋁業龍頭實力。期內營收約810.39億元，年增10.1%；毛利208.05億元，年增16
.9%；股東應佔淨利123.61億元，年比大幅增加35%，核心驅動源自「量價齊升」與成本優勢。
核心業務端，公司產品銷售與價格同步攀升：鋁合金產品銷售量290.6萬噸(+2.4%)，均價17,853元/噸(+2.7%)；氧化鋁產品銷售636.8萬噸(+15.6%)，均價3,243元/噸(+10.3%)，直接推動獲利成長。成本端優勢較為突出，山東自備電廠發電成本(含稅)僅0.33元/度，較去年同期大降31%，顯著增厚利潤空間。
產業層面，內地新能源車、光電、電網等下遊需求持續釋放，支撐鋁價中樞上移，倫金所鋁價維持2,600美元/噸以上高點。疊加市場對美國持續降息預期升溫，利好大宗商品價格，而中國宏橋憑藉一體化產業鏈、低成本自備電及海外鋁土礦布局，構築難以複製的競爭壁壘。
此外，公司電解鋁產能加速向電價更優的雲南轉移，透過全資控股雲南宏泰新增45.7萬噸電解鋁權益產能，未來盈利能力進一步增強；而參股的幾內亞西芒杜鐵礦計劃2025年底投產，公司間接持有北部區塊21.675%，為長期盈利新空間。
公司管理層對前景信心十足，積極透過回購回饋股東：2025年上半年已斥資26.1億元回購1.87億股，還宣布新一輪不低於30億元回購計劃，僅9月17日-26日便累計耗資超4,000萬元，向市場釋放正面強烈訊號。
基於公司正處產業上升周期，氧化鋁「反內捲」政策加碼、電解鋁供需緊平衡延續構成中長期利好，疊加全產業鏈與成本控制優勢，前景值得看好。股價升至27元後調整，預期50天線23.7元有支持，可於25元買入，初步目標27元，跌破24元止蝕。
投資專欄 - 連敬涵 舊文
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