港股連升四個月之後，9月開局延續升勢。阿里巴巴(09988)上周五(8月29日)盤後公布截至6月季績，投入AI和消費見效，季度收入增長10%。兩大業務均表現亮眼，績後股價狂飆一成八，其中雲收入增長加速至26%，創三年新高；淘寶閃購業務迅速發展，帶動淘寶App活躍用戶量增25%。阿里堅
定投入雲和AI基礎設施建設，AI成為驅動業務增長的核心動能之一，帶動外部收入佔比提升，同時推動現有業務的全面轉型，支撐公司持續估值重建。
作為中國最大的AI基礎設施服務商，阿里雲長期以來將AI視為阿里巴巴的核心技術基石，其全線AI布局優勢顯而易見。在AI需求高速增長的同時，企業對計算、存儲及其他公共雲服務的需求持續上升，推動本季阿里雲外部商業化收入也同比增長26%。在AI產品收入連續八季實現三位數增長帶動下，AI收入已經佔外部商業化收入超20%。
*AI融入至核心業務，形成難以複製「護城河」*
放眼全球AI賽道上，市場競爭異常激烈，阿里巴巴的雲技術躋身全球領先之列，更是全亞洲第一。阿里巴巴已建立起從AI算力、AI雲平台、AI模型和應用到開源生態的全棧技術能力，支持千行百業對AI的強勁需求，驅動長期增長。
在模型層面，阿里巴巴的通義千問已成為全球最大的開源模型家族，其下載量超過4億次，並衍生出超過14萬個模型，在開源社區中深受開發者歡迎。這些模型的開源不僅促進技術的快速迭代，也使企業能更便捷地接入前沿的AI技術，推動自身業務的創新。在Omdia的《市場雷達：2025年亞太地區生成式AI雲巨頭》報告中，阿里雲在生成式AI市場提供關鍵基礎設施方面的強勢地位大獲肯定，特別是其全棧生成式AI解決方案及開源舉措。而阿里雲通過百煉和AI平台(PAI)為企業提供用戶友好的環境以構建和部署生成式AI應用。
另外，阿里巴巴持續對基礎設施的投資，凸顯集團對AI技術的重視。本季度，阿里巴巴對AI+雲的資本支出達到386億元人民幣，同比增長220%，年初至今新增啟用八個數據中心，遍布於北京、上海、杭州、泰國、韓國、馬來西亞、杜拜和墨西哥，以滿足全球對雲和AI的需求。這樣的基礎設施升級，不僅支持當前業務的增長，更為未來業務轉型提供堅實的基礎。
*AI技術備受國際肯定，環球企業合作浪接浪*
此外，阿里巴巴與SAP的戰略合作，將企業級軟件與阿里雲的基礎設施及AI能力深度結合，進一步加速企業客戶的數字化轉型。這種合作不僅提升企業運營效率，也為業務轉型提供更多的可能性。本周，阿里巴巴與BOSCH深化戰略合作，攜手以先進的雲計算與AI技術加速推動企業數字化轉型，雙方將聚焦雲計算驅動的企業運營、AI賦能的業務創新，以及電商領域的拓展。
阿里巴巴另一優勢在於擁有龐大且多元化的商業生態，包括電商、雲計算、旅遊出行及物流等場景皆是AI落地的絕佳試驗場。這種「場景驅動」模式，使其大模型能夠更快迭代優化。阿里的AI原生應用加速發展。其中，高德地圖全/I化，推出全球首個基於地圖的AI原生應用－－高德地圖2025。釘釘最新完成AI升級，打造全球首個以Agent驅動的工作信息流，探索下一代工作應用形態。淘寶平台也實現AI搜索、AI廣告平台等一系列AI應用升級，提升消費者體驗和商家經營效率。
績佳的阿里巴巴股價迎來三年多以來的最佳表現，昨日(3日)收市價134.1港元較業績公布前收市價115.7港元升超過18.4%。隨著AI技術的融入已成為推動企業轉型的核心動力，阿里巴巴通過其全線AI布局和強大的基礎設施，展示如何在競爭激烈且發展迅速的市場環境下利用AI技術提升業務效率、創新服務模式，並實現可持續增長。機構普遍預期，隨著資本市場情緒修復與AI紅利進一步釋放，阿里巴巴有望迎來盈利與估值增長。投資者可參考10天平均線分注吸納，上望158元，跌穿115元止蝕。《香港股票分析師協會副主席 潘鐵珊》(筆者沒有持有相關股份，客戶持有相關股份)(本欄逢周四刊出)
*《經濟通》所刊的署名及/或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。
投資心得 - 潘鐵珊 舊文
本文作轉載及備份之用 來源 source: http://www.etnet.com.hk
