中通快遞低估值龍頭 散件業務助攻 具反彈潛力
中通快遞低估值龍頭 散件業務助攻 具反彈潛力
中通快遞股價已形成了一底高於一底形態。(資料圖片)
中通快遞(2057)是內地領先的快遞企業，主要業務包括核心快遞服務(佔收入約91.5%)、貨運代理(約5%)、物料銷售(約2%)及增值服務(約1
.5%)。集團主要市場為內地(收入佔比約95%)，國際業務佔比約5%。至於集團在去年的收入按年上升15.3%，由2023年的384.2億元人民幣，增長至2024年的442.8億元人民幣，至於2025年上半年則按年上升9.8%至227億元人民幤。毛利率從2023年的30.2%降至2024年的24.9%，主要是受到價格競爭加劇；而純利率則由2023年的22.8%降至2024年的20.1%，而且2025年預計更會進一步降至17.3%。與同行如順豐及圓通相比，中通市佔率為19.5%，雖然略為下降但仍領先其彵同業。而過去一年業績轉弱主因是單票價格下降，加上成本上升，導致盈利能力受壓，不過，散件業務仍然錄得增長，成為了收入的主要支持。
中通快遞上個交易日以147.1元收市，全日上升3.6元或 2.50%。集團過去5年的平均Beta值為-0.13，系統性風險低於大市，可以在市況仍反覆的期間，作為中、短期看好的目標股。52周最高位曾見219元，而最低位則曾見123.7元，以現價147.1元計，中通快遞的股價較50天線低3.13%。另外，現價亦較200天線低2.35%。以現價計，相等於過去12個月的追蹤市盈率約12.4倍，市場給予集團的預測市盈率為11.2倍，較追蹤市盈率為低。主要是市場預期集團未來年的市盈率增長率達到1.9倍，而市帳率則為1.64倍，估值未算太高，反而在股價在之前回調後，有更大的反彈空間。
市場現時有11位分析師對中通快遞有進行調研，目標價由152元至207.5元，至於目標價的中位數為181.8元，較現價仍然有約25%的上升空間。而中通快遞的市盈率，市帳率，又或者收入增長幅度方面，均較市場同行為高，加上過去5年的營收及淨收入之複合增長分別為7.6%及8.3%，均遠高於同業的1.5%及2.2%。因此，中通快遞的估值仍然處於偏低水平，投資者仍然可以繼續看好股份，並有望在短期內延續近日的上升走勢。
中通快遞股價於去年10月曾升上最高位見219元後見頂回落，並在反覆下跌後，股價最低曾跌至123.7元，其後一度作出反彈，但未有突破50天線阻力，而且更多次跌返131.5元的支持位後，股價於7月成功升破50天線，並一度升上168.8元後再度受阻，主要相信該水平是整個回調幅度的38.2%反彈目標外，股價在今年2月至4月期間，股價在該水平見較大的阻力。不過，股價只跌返上周低位138.8元後，在9天RSI跌至30水平即時反彈後，股價已成功重返10天線阻力，更形成了4連陽走勢，股價更形成了一底高於一底形態，股價已見底並可以繼續反彈。投資者可以在147元買入，並以前反彈阻力位165元作為目標價。只要股價未有跌穿140元，則暫時可以繼續持有。
投資專欄 - 彭偉新 舊文
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