18/09/2026 15:33
《陸言堂－陳永陸》平保走入吸引區間，可分注吸納
《陸言堂》平保(02318)上月底公布半年業績，淨利潤年按年增36%至925.85億元（人民幣．下同），高於市場普遍預期。平保上半年經營溢利按年增8.3%，主要受惠於資產管理業務投資績效強勁，帶動收益按
年上升2.4倍，至於旗下的銀行業務收益按年增3.3%，而本業保險業務已進入穩定增長期。
2026年上半年，壽險及健康險業務新業務價值按年增長11.2%至248.47億元，代理人渠道過去幾年的渠道搭建基本已完成，新業務價值(NBV)按年增長14.1%，隨著居民對養老、儲蓄型保單需求爆發，其新業務價值重回高質量的穩定增長軌道。銀保、社區金融服務及其他渠道對平安壽險新業務價值的貢獻佔比近四成，按年提升3.8%。另外，平保獨創的「金融＋康養」生態圈（如平安好醫生、居家養老服務）與傳統保險深度綁定，為其帶來大量高淨值客戶，也是其他純保險公司難以複製的護城河。此外，對於早前內地向境外保險保單收益徵稅20%，暫未擴大至境內保險收益，對於主攻境內保單生意的平保而言，影響幾乎為零。從上述主打業務分析，平保的確攻守兼備。
*息率接近6厘*
由於整體投資環境仍存不明朗因素，因此平保公布業績後，股價也跟隨大市回吐。然而，平保目前的市淨率(P/B)通常在0.86倍左右，處於偏低狀態，加上目前息率及預期息率都接近6厘，以大價「中特估」的基本面、息率回報及業務防守性，屬於吸引水平。再者，不少大行在平保公布業績後都上調其目標價，較進取的更超過80元，而事實上每次平保在50元附近水平都有不俗的技術支持，現階段的確可以分注吸納。《獨立股評人 陳永陸》
*筆者持有平保
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