農行(1288)回吐屬吸納良機
農行(1288)回吐屬吸納良機
農行(1288)回吐屬吸納良機 (資料圖片)
農業銀行(1288)剛公布的2026年前三季度業績表現亮眼，盈利增速穩居四大行首位。期內實現營業收入6,195億元，同比增長12.5%；歸母淨利潤2,365億元，同比增長7
.1%，營收、利潤增速同步領跑同業。單季表現尤為突出，第三季淨利同比增長10.84%，為四大行唯一雙位數增長的銀行。
業績增長主要依賴穩健的經營基本面。前三季度淨利息收入增長10.6%，淨息差維持1.28%，在全行業息差承壓環境中保持穩定。同時存款成本管控得力，利息支出同比下降5.6%；年化ROE達10.68%，同比微升，股東回報能力持續優化。
而資產質量更為農行核心亮點，9月末不良貸款率1.23%，不良貸款率持續高於逾期貸款率，這個差距連續25個季度為負，較上年末、半年末持續下行，改善幅度四大行最優。撥備餘額突破萬億、撥備覆蓋率289.13%維持四行第一，抗風險能力充足，可抵禦信貸壓力並支持後續利潤增長。
另一方面，縣域下沉市場是農行獨有競爭壁壘，9月末縣域貸款突破12萬億元、增速10.11%，快於整體貸款增速，佔境內貸款比重近四成。依託9.09億個人客戶及超1,400萬對公客戶底盤，存款增長穩健，網絡與客戶資源難以複製。
估值層面，以6.94港元收市價計算，H股預測股息率達5.0%–5.3%，市淨率僅0.6倍。憑藉領先增速與持續改善的資產質量，現階段估值水平具修復空間。
整體而言，農行適合穩健收息、偏好高業績彈性的長線投資者，兼具高股息與估值修復雙重潛力。
基本面向好帶動股價走勢強勁，2026年第三季重拾升勢，10月單月漲7.32%；2022年至今A股、H股累計漲幅大幅領跑國有銀行，股價屢創新高。業績後先升後回軟，相信只屬趁好消息獲利回吐調整，反成吸納機會，可於回至20天線6.65元吸納，目標7.5元，跌破6.4元止蝕。
香港股票分析師協會理事 連敬涵
未有此股
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投資專欄 - 連敬涵 舊文
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