王冠一財經專欄：完美風暴漸具雛形
財經 - 環球經濟
王冠一
2012/07/11, 週三
末日博士魯賓尼於其社交網站「推特」〔twitter〕表示，之前預期全球經濟將於2013年需要面對的完美風暴〔Perfect Storm〕情節正在伸展，距離實現之期不遠。早於5月初，魯賓尼已預言，全球性的完美風暴會於2013年發酵，他提出組成完美風暴的4大因素，包括美國經濟再陷衰退、歐債危機蔓延令歐元區步向瓦解、伊朗軍事衝突，以及新興市場主要是中國的經濟放緩。事隔僅兩個月，魯賓尼的預言已一步一步實現，所描繪的完美風暴亦已漸具雛形。
首先，美國數據正重演之前兩年於踏入夏季便顯著轉弱的覆轍，ISM製造業指數錄得近3年首個萎縮數字，失業率亦未能突破8%，過去3個月新增非農職位更全數少於10萬份，未及首季每月平均1/3。魯賓尼預期明年經濟增長會降至低於2%的預測，亦提早於首季實現。魯賓尼預測標普500指數2012年底時會回落至1300點，相對年初時原地踏步，是否應驗，則有待時間驗證。而年底的財政懸崖，更是美國經濟頭上尖刀，隨時會導致美國衰退重臨，粉身碎骨。
歐債危機方面，魯賓尼預期歐洲邊緣國家要為無力償債苦苦掙紮，希臘、葡萄牙及西班牙財政問題會蔓延至全球經濟的憂慮增加，而希臘將成為首個需要重組並退出歐元區的國家，其後亦有國家相繼退出。相關預測亦實現了大半，希臘政治僵局暫時解決，但大多數市場人士仍相信希臘最終難以留在歐元區，而西班牙的債務問題亦在惡化，歐盟峰會上月底雖達成對西班牙利好的協議，但何時可落實措施仍遙遙無期，西班牙指標孳息於過去1週一再升越7%的危險界線，若拖延下去，西班牙孳息進一步攀升，1年內退出歐元區亦非全無可能。
伊朗問題並非市場焦點，但歐盟已於7月正式向伊朗石油出口實施禁運，與美國聯手制裁亦已導致伊朗石油產量急降，危及伊朗經濟命脈。若趕狗入窮巷，伊朗真箇封鎖油運要塞的霍爾木茲海峽，中東戰事便會一觸即發，屆時油價飛升，對環球經濟更是雪上加霜。
最後是新興市場經濟放緩，金磚四國的強勁增長已成為歷史，經濟各具隱憂。中國上週突然作出不足1個月內第二度減息決定，便為經濟前景差劣敲響警鐘。本週已公佈的數據，通脹數字急速下滑，反映經濟冷卻速度大於預期，而剛公佈的6月貿盈雖擴大，出口及進口的增幅卻顯著放慢，反映外圍經濟疲弱損害出口的同時，內需亦已轉弱。經濟增長放緩程度，週五公佈次季GDP數字可窺全豹。
完美風暴漸具雛形，並不可怕，最可怕的是各國政府已沒有足夠的應對良方。2008年金融海嘯席捲而至時，環球央行仍有充足彈藥去應付經濟低潮，但現時多國息率已降至接近零，央行大舉印鈔，聯儲局的資產負債表已膨脹至2.8萬億美元，歐洲央行更逾3萬億歐元，貨幣政策已彈藥有限，而各國政府面對龐大財赤，削赤已成為大前提，更遑論增加開支去刺激經濟增長，財政政策亦變成跛腳鴨。
即使拋出整個火藥庫，市場亦未必會受落。上週歐洲央行和人行減息，英倫銀行又增加購買資產規模500億英鎊，金融市場仍不為所動，新措施所起的刺激為時已愈來愈短暫。聯邦儲備局對QE3一直隱忍不發，除了怕引燃通脹及導致美元轉弱外，相信亦與害怕露餡有關。事實上，現時減息或印鈔，對提振經濟究竟能起多大作用，不少人亦感到懷疑。有分析更建議，政府應停止幹預市場，讓不乏現金流的私人環節作出自然調節，過程縱使要忍受陣痛，卻是快速復原的良方。
經濟有週期，但近年不少政府透過種種手段去延長繁盛期，縮短經濟低潮期，以及應對危機，令經濟遭強行扭曲，更不惜先使未來錢去刺激經濟，鼓勵消費，種下更大禍根，一發難以收拾。歐洲把經濟綑綁在一起，形成經濟強國被弱國脅持，亦造成今日矛盾叢生的局面。完美風暴的來襲，且看各國又會出哪些板斧，化腐朽為神奇，讓全球經濟幸免於難。
王冠一
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