王冠一財經專欄：製造萎縮歐美頭痕
財經 - 環球經濟
王冠一
2012/07/05, 週四
歐盟峰會雖然出現突破，但未能蓋掩歐洲經濟的長期隱憂，亦有越來越多跡象顯示，歐洲疲弱的經濟已對環球經濟構成拖累。市場亦期盼，各地央行會採取更多措施去刺激經濟增長。
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歐洲週一公佈的數據疲弱不振，歐元區製造業PMI指數雖由初值的44.8修訂至45.1，乃2009年6月後最低水平，亦是連續第11個月出現萎縮。區內主要國家的6月製造業經修訂後亦全部處於低於50的擴縮臨界線下遊，包括德國由44.7修訂至45.0、法國由45.3修訂至45.2、意大利由44.8修訂至44.6，以及西班牙由42.0修訂至41.1。由於這些經濟體均屬於工業國家，製造業與其經濟產值息息相關，製造業呈萎縮，反映次季GDP亦難有理想表現，首季在德國力撐下避過陷入衰退，次季未必可再圖僥倖。
為歐元區經濟加添隱憂是就業情況。歐元區5月失業率由11.0%升上11.1%，是自1995年開始紀錄以來新高數字，整個歐元區失業人口高達1756萬人，較4月增加了8.8萬，亦是近兩年半的新高數字，而在過去1年，歐元區失業人口增加了逾180萬。經濟滑坡嚴重，政府又大削開支，迫使歐洲企業面臨降低成本去維持利潤的壓力。
西班牙仍是重災區，失業率由24.3%進一步攀升至24.6%；希臘緊隨其後，失業率亦高達21.9%；再數下去是拉脫維亞和葡萄牙，失業率分別是15.3%和15.2%，亦即是勞動人口不足7人便有人沒有工作。意大利和法國失業率亦雙雙處於10.1%雙位數字，即使經濟相對健全的德國、盧森堡及荷蘭，失業率亦全數高於5%，整個歐元區失業率以奧地利的4.1%最低，但亦較4月上升了0.2百分點。
數字反映歐元區面臨的經濟挑戰甚艱巨，縱使歐盟峰會同意放寬紓困基金的用途，以解歐豬國家的燃眉之急，但最多只能防止主權債務危機蔓延，未能為負債高企和預算入不敷支對症下藥。至於各國同意推出1200億刺激增長及振興就業協議，包括增加歐洲投資銀行的資本，亦只具框架未有內容，恐怕遠水難救近火。市場唯有把寄望放在歐洲央行議息，預期德拉吉會下調指標利率25基點至0.75%，由於經濟前景惡化導致物價壓力下降，正好為歐洲央行減息開綠燈。
全球經濟一體化，歐洲經濟不濟，其他國家亦難獨善其身。英國6月製造業PMI由5月45.9的三年低位反彈至48.6，仍陷於萎縮區，亦增加了英倫銀行周四為3250億英鎊資產購買計劃加碼的機會；中國和日本亦雙雙跌至7個月低位，但最令市場驚訝的，仍是美國ISM製造業指數意外地由53.5急挫至49.7，乃經濟於2009年7月走出衰退後首度跌入萎縮區，亦令美國聯邦儲備局加推QE3更加振振有辭。
歐洲央行行長德拉吉已暗示會有行動，英倫銀行會議紀錄亦顯示有越來越多成員支持增加量寬規模，唯一較難摸得透的是聯儲局。現時經濟形勢尚未緊急至要在非議息期採取行動，但會在7月31日至8月1日的兩日會議會否加推QE3，抑或保留彈藥以備歐債危機再度惡化或年底經濟懸崖的不時之需，周五公布的就業報告是否繼續惡化，應有較大啟示。
王冠一
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