青心直說：炒衰到貼地概念 - 沈振盈
遊戲還要繼續。國企指數一周升了3.8%，久違了，而且冠絕全球，似乎沒有中央政策其實就是最好的政策吧。市場就是那麼神化的，由憧憬政策到現在利好政策依然欠奉，股市還要升，說到底就是氣氛逆轉的反射作用。
見底回穩共識已成
中資股強勢未完，大概是估值及炒「衰到貼地」的概念結果。「衰到貼地」即是「衰無可衰」，自然令人燃起曙光漸露、見底回穩的希望，再者環顧全球主要市場，就似乎只有中資股存在這個賣點，經濟及盈利低基數效應兼備。
恒指近50隻成份股大半是中資股，單以純MSCI港股計，市盈率已經大約有15.9倍，在在到了一個Fair Value的水平，反而MSCI中國指數及H股指數，市盈率約8倍，來年預測市盈率更僅7.5倍，兩組數字一併比較，氣氛持續的話，市場要炒就是炒H指，恒指呢？君不見傳統大藍籌，尤其地產股已見疲態，此消彼長效應，斷估恒指漲幅或受限制。
當然，恒指動力還有內銀股，但內銀股要炒復蘇，就要貸款增長、就要息差回穩、更要壞賬憂慮消除，對不起，三大條件通通欠奉。內銀股黃金時期，隻隻股價對賬面值兩倍以上，好日子不再了，計及上周升幅，幾大內銀股現價對賬面值已經1.2倍或以上，較市場認為的合理值1.5倍左右距離有限，純粹炒一個匯金增持因素，倒不如跑去買一批賬面值還不足一倍的中小型股或周期性股份。
市場已經對內地經濟形成一個共識，就是短線見底回穩，將來的事將來再算，所以只要本周公佈的第三季經濟增長數字未有大走樣，例如GDP跌穿7%，大前提還是可以的。
胡孟青
作者為獨立股評人
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