內銀股經過股價持續由去年9月低位開始回升，在升抵近日高位後，整體內銀股走勢便開始出現阻力，再加上高盛在市場上配售中國工商銀行(3988)的部份H股，令到市場擔心內銀股的升勢不再，尤其去年內銀股需要為之前的整體貸款作出減值撥備，令到市場原本對於內的整體盈利會出現較大的壓力，不過，從日前民生銀行(1988)公佈了2012年度的業績快報來看，即使不良貸款比率按年上升13點子，升抵0.76%，但未有令到集團的整體盈利出現太大的倒退，而且更因為信貸成本下跌，令到集團的營業收入按年增長25%，抵銷了壞賬率上升，而需要額外作出的撥備。而在業績公佈後，民生銀行的整體股價表現仍然持續之前的上升走勢，反映出市場對於公佈了業績的內銀股似乎已解開了利淡的憂慮，尤其是該股在業績後再創出新高，令到市場對內銀股的前景再度看好。
雖然如此，不過昨日的內銀股並非全部錄得上升，四大國有銀行更全線下跌，當中，工商銀行(1398)的跌幅更超過2.0%，相信跌幅較大主要是因為其策略股東高盛在市場上以配股的形式進一步減持股份，雖然今次配股的價格只較之前收市價出現3%的折讓，但仍然觸動投資者的神經，令到股價回吐，不過，以完成今次的配售後之情況來看，以2012年4月上一次高盛公佈減持工行股份至4.99%計算，至日前再公佈以3%折讓出現多13.4億股份計算，高盛所持有的股份佔已發行股份之比重只剩下3.44%，即使高盛在市場上再出售，也毋須再作出公佈，所以,高盛隨時可以透過配售，或甚至在市場上出售，而毋須作出任何的申報，所以，若果去年4月份完成配售後，高盛再有在市場上出售股份。因此，高盛手上所持有的工行股份，可能已經減至接近零的水平，對於工行的股價又甚至整體內銀股的股價來說，反而會是一件利好的事。
雖然內銀股早前曾有份把恒指由低位22,700點水平推至近日高位23,700點，但近日整體走勢又再回軟，令到內銀股走勢紛紛見頂，不過，由於即將公佈去年業績的內銀股，其業績可能會較預期為佳，令到內銀股在農曆年後或有機會再度被推高，再度成為推高恒指的新動力。
京華山一研究部主管
~TITLE_S~股市新談 - 彭偉新 2013年1月29日 舊文
