即市新聞
05/04/2013 09:05
《運籌帷幄－梁業豪》為何散戶多是輸家？
《運籌帷幄》有人說，期貨買賣只適合大戶參與，因他們有較大的財力。而且，正因為他們
的資金較多，會是市場內的勝利者。散戶投資者因資金較少，常成為市場內的失敗者；被大戶愚
弄一番後，最終會成為大戶的點心。其實，這個說法並不完全正確。首先，於期貨市場內，大戶
的交易對手並非全為散戶，亦有其他大戶與眾多職業炒家。大戶間有看好後市者的同時，亦有看
淡後市者；若說全部大戶一起組成聯盟，一同入市造好或造淡，從一眾職業炒家與散戶身上圖利
，大家認為有可能嗎？職業炒家反應敏捷，多只會跟隨大戶的部署方向持倉圖利；至於散戶，即
使全部敗北，所輸掉的總金額亦不會引起任何一名大戶的興趣吧。
由此可見，大戶的主要圖利對象，其實是持倉方向與自己相反的其他大戶。其次，散戶於期
貨市場內多為失敗者的真正原因，並非他們的資金較少，而是他們的應市造詣水平與心理質素較
低。不錯，根據筆者多年來觀察所得，非大戶期貨市場參與者中，七成至八成(視乎買賣的為那
一種產品)都是輸家。其餘佔兩成至三成的贏家多為職業炒家與少部分精明的散戶。至於大戶，
贏家與輸家間的比例為５﹒５：４﹒５至６：４(視乎買賣的為那一種產品)。為甚麼職業炒家
的勝算遠較散戶為高呢？皆因他們擁有一些散戶缺乏的市場優勢。
《經濟通及交易通首席顧問梁業豪》(微博：ｓｉｎａ﹒ＢｅｎｎｙＬｅｕｎｇ﹒ｃｏｍ)
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