即市新聞
20/06/2013 15:33
《靈獅灼見－王霖》美國退市怎麼辦？(一)
《靈獅灼見》過去一個月來，美國退市之說甚囂塵上，論者大都認為美國無限期的量化寬鬆
已取得明顯效益，尤其失業率有明顯的改善，因此退市已經到了實行的時間。蘋果在上周的「開
發者大會(ＷＷＤＣ)」上，宣布新推出的ＭＡＣＰＲＯ電腦將會在美國本土生產，這與蘋果
產品蘋果產品一向在內地及其他低成本國家組裝的做法大相逕庭，將生產線搬回美國，無疑是對
美國政府著意改善失業率的一大支持，相信跟隨的大企業會陸續出現。除了失業率，其餘數據，
如消費者信心指數，房地產的銷售數據等，均有正面的表現。這令到退市之說更為市場接受。
筆者認為，去年１０月以來的量化寬鬆政策較前兩次更為成功。首先，美國在實行之前，借
力自歐債危機，促使全球一起採用寬鬆政策，避免了ＱＥ２期間的流弊，即美國寬鬆的同時，其
他國家則以不同政策退市，使到寬鬆政策如泥牛入海，無處著力，效果不彰。第二，寬鬆政策目
標明確，以改善就業率為政策實行的準則，使到市場對政策產生一定的信心，而令到資源可以得
以有效運用。第三，自金融海嘯之後，美國對環球經濟秩序的掌控能力急跌，各國政策步伐並不
一致，不同國家之間的政策效果經常互相抵消，但透過無限期的寬鬆政策，美國政府再次掌握全
球經濟政策的脈博，引領全球，這對於美國的經濟復甦甚有助益。最直接的效果便在美國股市指
數中體現出來，道指在５月期間持續創出歷史新高，即時經濟還未回復海嘯之前，但股市已經領
先展現動力。
清楚這一政策的效益，對於美國退市之影響便更能掌握。美國將先於其他國家執行退市政策
已是無可置疑。但筆者認為，這一政策並不一定會在今年內發生。美國的寬鬆政策，某程度是為
了處理自動削減開支政策而來。美國的財政懸崖的負面效果，某程度由每月８５０億購債政策所
抵消，因此，在這一時間退市，其負面效果可能會打亂美國政府的步伐。因此，即使美國政府採
取退市政策，也會按步就班，而不會以一刀切的方式進行，今明兩天的聯儲局會議便會有所啟示
。至於投資策略，下周再論。
靈獅五十萬元進取型基金組合
基金推介平均買入價最新報價現值升跌＃
貨幣：美元(１７╱６)(千港元)(％)
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法巴百利達俄羅斯股票基金８２﹒０８０﹒６１２１﹒０－１﹒７
貝萊德世界礦業基金７０﹒５４４﹒３３４﹒１－３７
首域中國增長基金３１﹒５１０８４０６﹒０＋２４４
摩根印度基金２３０１８５１９３﹒４－１９
ＭＡＮＡＨＬ３６﹒１３２﹒１１３８﹒７－１１
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總值：８９３﹒２＋７９
靈獅五十萬元進取型基金組合表現
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一周－１﹒４３％三年回報－１﹒５７％２００７＋５１﹒０％
一個月－６﹒９１％五年回報－１５﹒４％２００８－５２﹒３％
三個月－４﹒１５％成立至今＋７８﹒７％２００９＋６２﹒８％
六個月－１﹒７７％年均回報＋７﹒１１％２０１０＋１４﹒２％
年初至今－２﹒８８％２００５＋１２﹒１％２０１１－２２﹒６％
一年＋１６﹒６％２００６＋４１﹒４％２０１２＋１２﹒５％
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＃升跌：投資金額與現值比較(已包括投資費用)
組合成立日期：２００５年１月１４日
《靈獅財富管理執行董事王霖》
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