對沖人生：四大原則致勝關鍵 - 錢志健
■操盤四大原則：順勢而行、長短均可、風險控制、量力而為。真諦往往返璞歸真。美聯社
近來最熱門的話題，離不開美國是否會退市。在北美，較深度的回調已啟動，道指在周三也跌了216點，叫調整抑或健康整固，不同人可以有不同解讀。如世上的方向性策略，只剩下人為決定的長短倉(Long/Short)或宏觀(Macro)策略，一撮人認為「去到盡」，賠了15%投資部位便要斬倉，執行者也須要去到冷血的地步，否則辛苦賺回來的利潤，又會化為烏有。方向性策略下，永遠也離不開以電腦程式為主打的程式操作，北美叫它為CTA(Commodity trading advisor)，歐洲則叫作Managed futures，都是指同樣的策略。
順勢而行量力而為
退市與否，漲跌理應是平常事，只要不貪，不用過高槓桿，像近日北美或亞洲區內股票的大震盪，理應也不會因此被震散。畢竟，只要腳踏實地面對市場，炒爆戶口的機率也不會太高。餘下時間，我會用互動形式，談談操作策略，特別從「心戰」的領域去看！
問：在操作世界，除非是電腦程式的領域，在波動市時心理質素是否更重要？
答：心理質素固然重要，但如果操盤人認為某類別資產如股票才是唯一出路，在波動市中更不應亂了陣腳。暴升暴跌的日子，正如我上周所說，在Climax Top後出現機率較大。
問：那麼，五窮六絕七翻身可信嗎？
答：我由始至終也認為，手持優質股作長線投資，有問題股份作拋空，是可行的策略之一。世上沒有一套全面性又永不敗的投資觀點，但太複雜的策略，很多時遭遇滑鐵盧，如上世紀末LTCM便是一好例子。
問：要成為股市的贏家，技巧為本(Skill based)策略是否重要？市場也充斥著不同形式的高頻交易(HFT)，有邏輯思維的投資者，又應如何去操盤？
答：HFT只是在北美、歐洲個別市場，以及日本、新加坡暫時活躍；香港由於有股票印花稅，在股票的領域，難以推動高頻交易。
問：還是那句，在波幅市中如何操盤？
答：我不是《易經》的大粉絲，但當中說到宇宙萬事萬物隨時在變，世上沒有不變的道理，這也絕對可套用在操作之上。還有，我再說多次，很多人低估了簡單的策略。
問：就是沒有至高無上的操盤法則？
答：強如量子基金創辦人索羅斯(George Soros)所言，Good investing is boring。在操作上不預設立場，在過去20多個操作寒暑，我還是記著以下四大原則：順勢而行、長短均可、風險控制、量力而為。這便是操作的真諦，Alpha(利潤)潛在之處！
佔中商討日歡迎你
最後，讓我把話題返回「佔領中環」。第一個大型的商討日，將在下周日(9號)舉行。香港的民主發展也到了關鍵時刻，日後這議題在社會上必引發激烈辯論。往後的兩次「商討日」，及在中環對「佔中」的理性討論，也希望有你的參與。我也希望香港人可以多一點勇氣，為民主進程及真普選出一點力！
錢志健
資深對沖基金經理
mailto:mdehedgecenter@gmail.com
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