即市新聞
23/07/2013 09:51
《談國論企－黎偉成》人民幣貸款增長淨額減速仍持實體經濟穩增
《談國論企》中國的以商業銀行為主的金融機構人民幣貸款增長淨額，於２０１３年二季度
保持穩定甚至相對較快速的發展形態，配合社會融資總規模多元化的成長，該可在外需恁弱逆境
下支持國內生產總值(ＧＤＰ)確保預期穩增之勢，而商業銀行在支持實體經濟的同時，亦得繼
續嚴格控制和管理好貸款素質以防範風險或然衝擊，更要適應央行的(ｉ)利率市場化等連串改
革與開放，及(ｉｉ)配合今後作出的退市部署與按排。
＊貸款淨增與國民經濟同步發展甚至有強力支持＊
來自中國人民銀行所發布最新資料，金融機構人民幣貸款的最新發展，重點有：(一)貸款
增長淨額於２０１３年６月份所達到的８６０５億元，相對於２０１２年同期的淨增９１９８億
元少增５９３億元或６﹒４４％，連同５月份之數６６７４億元和同比減少１５﹒８５％，乃同
比之二連跌，問題是６月份的同比減幅低於５月份，顯減速有所放緩，但(二)與４月份增加
１１﹒６％至７９２７億元，使４－６月份的三個月組成的二季度累計達２﹒３２萬億元，較
２０１２年同期２﹒４萬億元減少０﹒８萬億元或３﹒３３％，和一季度的２﹒７６萬億元相對
於２０１２年同期２﹒４６萬億元(見表一)只是增加０﹒３萬億元作比較，表面顯然頗為遜色
。
需要指出之重點，為金融機構之貸款增長淨額於６月份以至整個二季度的表現，實際與國民
經濟同步發展，即：(ａ)ＧＤＰ於２０１３年４－６月份的同比增長７﹒５％，低於一季度之
７﹒７％漲幅，故人民幣貸款增長淨額亦二季度告回落，同樣情況可見之於一季度；再看(ｂ)
２０１２年二季度的信貸淨增２﹒４萬億元，ＧＤＰ上升７﹒６％，和一季度淨增２﹒４６萬億
元，卻見ＧＤＰ之同比大幅增長８﹒１％(見表二)，由是境內、外之一眾，不用杞人以憂天者
也。
再從金融機構的(三)人民幣貸款增長淨額結構作解讀，亦可印證發展可接受之論不虛：(
１)對住戶貸款於２０１３年累計淨增２﹒０７萬億元，於總額５﹒０８萬億元的佔比
４０﹒７４％，其中短期貸款淨增８４５８億元會是用於消費購物，和中長期貸款增加１﹒２３
萬億元該屬買樓按揭之類的長線投資融資，二者的佔比分別為４０﹒８６％與５９﹒１４％，可
見金融機構支持住戶短與中長線的消費、投資需求，成為拉動內需的其中重一要力量；
(２)對非金融企業及其他部門貸款於前６個月所增的３萬億元，佔淨增比重為
５９﹒０５％，其中可見業的短期貸款所增１﹒２３萬億元於此類貸款比重４１％，遠高於５月
份之１３﹒２％佔比，很主要因為公司企業６月份要作出半年結、季度結和月結等三重結之強烈
資金需求影響；而中長期貸款所增１﹒３６萬億元，尚可接受，和(３)票據融資２７９３億元
的佔比９﹒３１％，較之５月份所達２９﹒５７％為低得多，使人聯想到有無騙取國家出口退稅
補貼之行的嚴重性有所降低，甚至有可能漸次回復到應有之常規水平。亟望海關總署繼續把好關
！
至於(四)人民幣貸款於１－６月份的累計額度５﹒０８萬億元，於社會融資總額中所佔比
重回落至剛好一半、一半之５０％，不僅同比大幅滅少１２﹒４５個百分點，更遠遠低於５月份
的５６﹒０８％佔比約逾６個百分點，可印證公司企業對銀行傳統信貸的依賴度有所降低。
＊公司企業增強各式社會融資乃良性表現＊
正正因為公司企業以至居民對傳統銀行信貸的依賴程度由漸次到較為明顯降低，由是(三)
廣義貨幣供應Ｍ２，於６月份之同比增長１４％，相對於５月份之１５﹒８％要低１﹒８個百分
點，亦為緊次於１月份之１３﹒９％(見表三)以來的２０１３年以來之第二低增長。以商業銀
行為主的金融機構的人民幣貸款增長淨額僅維持小幅上升，並非大驚小怪之變異，理由為銀行信
貸於國民實體經濟發展中，仍扮演十分重要融資角色，而(１)信托貸款、(２)委托貸款之倍
增，和(３)企業債券融資、(４)未貼現銀行承兌匯票亦基本保持高增長勢頭，同樣惹人注目
者為(５)外幣貸款同樣倍增，僅(６)非金融企業境內股票融資有待改善，顯示中國人民銀行
力促金融機構審慎控制貸款素質，和在不同層面、多渠道的融資強化對實體經濟的支持，漸進式
改革料會持續。
要重申之一個觀點，為人民幣貸款增長淨額漸放緩和由不同渠道的社會融資取代，並非壞事
，理由為(四)在香港上市之一眾內銀股，非利息收入於２０１２年於整體收入的佔比大致處於
１５％至２２％，與頗不少跨國銀行集團之４５％至５０％，相去甚遠，有需要作出改進，其中
重點做法是強化服務需求貸款，與表外理財等業務。
相信金融機構的人民幣貸款增長淨額及同比增長相對放緩，該有利(五)人行今後必然會作
出的退市政策和相關行動。中國的ＧＤＰ由受美國次按爆破引發的環球經濟衰退而不得不作出的
穩快增長，轉為現時在已建雄厚基石下作出更為踏實的穩定增長，人行之退市，相對於聯邦儲備
局部署之減購至停購之退市，更具條件。此亦使中國的經濟更順當地回復常規狀態，好事也！
《資深財經評論員黎偉成》(ｗａｉｓｈｉｎｇｌａｉ２１０＠ｙａｈｏｏ﹒ｃｏｍ﹒ｈｋ)
表一：金融機構人民幣新增貸款淨額進度
淨貸款額度(億元)累計額度(萬億元)
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６月２０１３８６０５５﹒０８
５月２０１３６６７４４﹒２１
４月２０１３７９２７３﹒５５
３月２０１３１﹒０６萬億元２﹒７６
２月２０１３６２００１﹒６９
１月２０１３１﹒０７萬億元１﹒０７
１２月２０１２４５４３８﹒２
１１月２０１２５２２９７﹒７５
１０月２０１２５０５２７﹒２３
９月２０１２６２３２６﹒７２
８月２０１２７０３９６﹒１
７月２０１２５４０１５﹒４
６月２０１２９１９８４﹒８６
５月２０１２７９３２３﹒９３
４月２０１２６８１８３﹒１４
３月２０１２１﹒０１萬億元２﹒４６
２月２０１２７１０７１﹒４５
１月２０１２７３８１７３８１億元
１２月２０１１６４０５７﹒４７
１２月２０１０４８０７７﹒９５
１２月２００９９﹒５９
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＃億元
表二：人民幣貸款淨增長季度變化(萬億元計)
淨貸款額度國內生產總值ＧＤＰ
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２Ｑ╱２０１３２﹒３２７﹒５
１Ｑ２０１３２﹒７６７﹒７
４Ｑ２０１２１﹒４８７﹒９
３Ｑ２０１２１﹒８７７﹒４
２Ｑ２０１２２﹒４７﹒６
１Ｑ２０１２２﹒４６８﹒１
４Ｑ２０１１１﹒７９８﹒９
３Ｑ２０１１１﹒０２９﹒１
２Ｑ２０１１１﹒９３９﹒５
１Ｑ２０１１９﹒７
２０１１１０﹒３
２０１０７﹒７
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表三：２０１３年６月貨幣供應
項目餘額(萬億元)同比月環比
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廣義(Ｍ２)１０５﹒４５＋１４﹒％－１﹒８
狹義(Ｍ１)３１﹒３６＋９﹒１％－２﹒２
貨幣流通量(Ｍ０)５﹒４２＋９﹒９％
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２０１３年５月貨幣供應
項目餘額(萬億元)同比月環比
－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－
廣義(Ｍ２)１０４﹒２１＋１５﹒８％－０﹒３
狹義(Ｍ１)３１﹒０２＋１１﹒３％－０﹒６
貨幣流通量(Ｍ０)５﹒４３＋１０﹒８％
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２０１３年４月貨幣供應
項目餘額(萬億元)同比月環比
－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－
廣義(Ｍ２)１０３﹒２６＋１６﹒１％０﹒４
狹義(Ｍ１)３０﹒７６＋１１﹒９％０﹒１
貨幣流通量(Ｍ０)５﹒５６＋１０﹒８％
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２０１３年３月貨幣供應
項目餘額(萬億元)同比月環比
－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－
廣義(Ｍ２)１０３﹒６１＋１５﹒７％＋０﹒５
狹義(Ｍ１)３１﹒１２＋１１﹒９％＋２﹒４
貨幣流通量(Ｍ０)５﹒５７＋１２﹒４％
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２０１３年２月貨幣供應
項目餘額(萬億元)同比月環比
－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－
廣義(Ｍ２)９９﹒８６＋１５﹒２％－０﹒７
狹義(Ｍ１)２９﹒６１＋９﹒５％－５﹒８
貨幣流通量(Ｍ０)６﹒０３＋１７﹒２％
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２０１３年１月貨幣供應
項目餘額(萬億元)同比月環比
－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－
廣義(Ｍ２)９４﹒４８＋１３﹒９％－０﹒２
狹義(Ｍ１)２９﹒５９＋６﹒５％－０﹒６
貨幣流通量(Ｍ０)５﹒２４＋１０﹒７％
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２０１２年１２月貨幣供應
項目餘額(萬億元)同比月環比
－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－
廣義(Ｍ２)９４﹒４８＋１３﹒９％－０﹒２
狹義(Ｍ１)２９﹒５９＋６﹒５％－０﹒６
貨幣流通量(Ｍ０)５﹒２４＋１０﹒７％
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２０１２年９月貨幣供應
項目餘額(萬億元)同比月環比
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廣義(Ｍ２)９４﹒３７＋１４﹒８％＋１﹒３百分點
狹義(Ｍ１)２８﹒６８＋７﹒３％＋２﹒９百分點
貨幣流通量(Ｍ０)５﹒３４＋１３﹒３％
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２０１２年６月貨幣供應
項目餘額(萬億元)同比月環比
－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－
廣義(Ｍ２)９２﹒５＋１３﹒６％＋０﹒４百分點
狹義(Ｍ１)２８﹒７５＋４﹒７％＋１﹒２百分點
貨幣流通量(Ｍ０)４﹒９３＋１０﹒８％
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２０１２年３月貨幣供應
項目餘額(萬億元)同比月環比
－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－
廣義(Ｍ２)８９﹒５６＋１３﹒４％＋０﹒４百分點
狹義(Ｍ１)２７﹒８＋４﹒４％＋０﹒１百分點
貨幣流通量(Ｍ０)４﹒９６＋１０﹒６％
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２０１０年１２月貨幣供應
項目餘額(萬億元)同比月環比
－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－
廣義(Ｍ２)８５﹒１６＋１３﹒６％＋０﹒９百分點
狹義(Ｍ１)２８﹒９８＋７﹒９％＋０﹒１百分點
貨幣流通量(Ｍ０)５﹒０７＋１３﹒８％
－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－
２０１０年１２月貨幣供應
項目餘額(萬億元)同比月環比
－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－
廣義(Ｍ２)７２﹒５８＋１９﹒７％＋０﹒２百分點
狹義(Ｍ１)２６﹒６６＋２１﹒２％－０﹒９百分點
貨幣流通量(Ｍ０)４﹒４６＋１６﹒７％ＮＩＬ
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資料來源：中國人民銀行
整理：黎偉成
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