毋為波幅造文章
前個星期中原指數報119.69點，跌幅1.79%，為2008年11月後最大(即金融海嘯時)，引發一時淡風。不旋踵上周指數報120.14點，升幅0.38%，重返120點之上，令到跌勢又打回原形。之後又有各種解釋，如說中原指數代表性不足，成交太疏落令指數失準等，筆者也見過有人說中原指數「應該」使用實用面積計算，取代建築面積。
筆者以前曾為文解釋中原指數的計算方法(http://blog.yahoo.com/_B4PDDA4NJB3NVUAHKNQL43B5Q4/articles/661590)，顯示很多對於指數的指控是出於對計算方法有欠理解。中原指數成份屋苑由當時的86個增加到100個，單位亦由279,756個增加到310,418個。根據香港物業報告2013，全港住宅單位總存量為1,117,900個，所以中原指數的涵蓋率已由25.7%上升到27.8%。
成交疏落，或者個別特高特低成交會否影響到中原指數呢？正如以前所講，中原指數是先用數學模型調整不同的樓層座向等資料而得出「調整呎價」，然後乘以可銷售面積，即所謂的「建築面積」，得出成份屋苑的總市值，所以理論上只要有成交就有數據可供調整。而個別成交極端成交因數學模型而調整，再加上計算指數涉及100個調整呎價，所以對於整體數據的影響力是微不足道。
至於使用建築或實用呎價的計算對於指數有沒有影響呢？雖然中原指數是使用建築面積(即所謂可銷售面積)來計算，但由於是用物業總市值計算，無論是「建築呎價 x建築面積」或者「實用呎價 x實用面積」，市值都是一樣的。舉一個例子：某個單位的實用率74%，建築呎價6,660 元，建築面積700呎，市值是466.2萬；如果用實用面積計算，實用呎價變為9,000元，實用面積變為518呎，一樣是計得出是466.2萬。
至於每周指數出現較大的升幅或跌幅，又有沒有甚麼微言大義呢？雖然香港有很多種不同的樓價指數，例如美聯、港大、差餉物業估價署等都有，不過中原指數是唯一同時具備每周報價的領先指數(CCL)以及每月報價的指數(CCI)，那麼就可以就兩者作出比較：中原領先(周)即月波幅中原指數(月)升跌幅
1-Jan-1295.471.4%92.67－
8-Jan-1294.16
15-Jan-1294.31
22-Jan-1294.75
29-Jan-1294.47
5-Feb-1295.040.8%94.021.5%
12-Feb-1295.01
19-Feb-1294.38
26-Feb-1295.15
4-Mar-1296.693.5%98.114.4%
11-Mar-1298.41
18-Mar-1299.17
25-Mar-12100.06
1-Apr-12101.171.4%100.741.5%
8-Apr-12101.79
15-Apr-12102.5
22-Apr-12102.17
29-Apr-12101.12
6-May-12102.891.1%102.281.5%
13-May-12103.35
20-May-12103.94
27-May-12104
3-Jun-12104.010.8%102.440.2%
10-Jun-12103.82
17-Jun-12104.14
24-Jun-12104.6
1-Jul-12105.462.2%103.641.5%
8-Jul-12105.01
15-Jul-12104.25
22-Jul-12104.93
29-Jul-12106.54
5-Aug-12105.781.3%105.551.8%
12-Aug-12106.85
19-Aug-12107.18
26-Aug-12106.89
2-Sep-12107.992.0%108.44.4%
9-Sep-12108.8
16-Sep-12108.17
23-Sep-12109.81
30-Sep-12110.14
7-Oct-12111.112.9%111.893.2%
14-Oct-12111.19
21-Oct-12112.25
28-Oct-12114.35
4-Nov-12116.071.5%113.391.3%
11-Nov-12116.81
18-Nov-12116.17
25-Nov-12115.05
2-Dec-12114.381.2%113.480.1%
9-Dec-12114.57
16-Dec-12114.97
23-Dec-12115.18
30-Dec-12115.78
6-Jan-13115.63.1%116.482.6%
13-Jan-13115.93
20-Jan-13118.38
27-Jan-13119.13
3-Feb-13120.660.9%120.123.1%
10-Feb-13121.73
17-Feb-13121.58
24-Feb-13121.64
3-Mar-13121.951.4%121.531.2%
10-Mar-13122.09
17-Mar-13123.66
24-Mar-13123.45
31-Mar-13123.01
7-Apr-13121.832.6%116.83-3.9%
14-Apr-13120.12
21-Apr-13118.71
28-Apr-13118.84
5-May-13118.510.5%116.74-0.1%
12-May-13118.58
19-May-13118.79
26-May-13119.06
2-Jun-13120.141.6%
9-Jun-13120.74
16-Jun-13119.96
23-Jun-13121.22
30-Jun-13121.88
7-Jul-13119.69
14-Jul-13120.14
每個月CCL會報出4-5個數據，根據2012年至今的紀錄，同一個月的波幅(即最高指數與最低指數的差距)，超過2%並非罕見，更有個別月份是超過3%。不過分析每月計算數據，超過2%是常見，甚至多於4%也屢次出現。
既然一個月之內的波幅往往超過2%，月和月之間的升跌幅往往超過4%，則太過著眼於每個星期的升幅其實對於分析中期走勢沒有多大用處。下圖是比較每周和每月的數據，大家就會發現使用每月數據會將一些較高和較低的數據削平，這些往往是市場雜音。
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