黃偉康 論盡股壇 回短訊
與朋友的交往方式，如果是透過文章，實在是一件可笑又可悲的事情，但很多時卻會發生在我身上。昨日又再發生同樣事情，就是我一個朋友發短訊給我，表示不太明白何謂「盈利轉移化」，結果我回覆這個短訊的方式，就是在今日的文章中進行。
原因不是太忙，而是由於我覺得獨樂樂不如眾樂樂，或者很多人都想了解多一點，因為前日的文章解釋不多，主要原因是當時我正在往機場的途中，手提電腦餘下的電量已不多，同時由於時間不多，根本沒有時間在機場繼續文章，同時由於回到香港已是9時多，過了截稿時間，故此只好在該段落收筆，而解謎亦只好留在今天進行。正如之前說過，要令中國經濟健康發展，的確有很多事情要解決，可是如何取捨卻是一種藝術，因為如果改革進行得太快太急，最終中國經濟便會出現硬著陸的情況，而上半年這個危機已經出現。要知道，今年上半年中國生產者價格指數，即PPI下跌2.2%，而6月份的PPI連續第16個月下跌，同時企業的負債水平，已接近至全球平均的最高級別，而PPI下跌只會令企業盈利進一步受損害，同時亦會加重這些企業的負債水平，要知道短期截至2011年底，公司負債水平已升至國內生產總值(GDP)的108%，而且2012年的水平仍在攀升，所以現在去推行改革，迫令銀行暫停貸款，只會令不少企業陷入債務危機的邊緣，反而如何協助這些企業走出債務困局，這正是中央要考慮的問題。難下調準備金率既然國有銀行的盈利仍然十分理想，同時這些銀行又不如商業銀行般，出現太多問題貸款，所以強迫這些銀行下調貸款利率，去支持國有企業減低債務壓力，絕對是一個「可行」的方法。要知道國有銀行的傳統客戶，為國有企業，而所謂的利率市場化，但同時國有銀行繼續根據配額發放貸款，那麼就等同於要求國有銀行賺少一點，去幫助國企賺多一點，這才可以令國有企業利潤回升，同時慢慢減低負債水平。故此，利率市場化可以推行，但準備金率要下調，相信十分困難，因為這是一個增加企業負債率的行動，絕非中央希望見到的事情。 黃偉康 (逢周一至周五見報)
筆者為獨立股評人
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