即市新聞
26/07/2013 09:28
《品中資－羅國森》鐵路基建是靈丹妙藥？
《品中資》２０１３年剛過了一半多一點，上半年港股的表現令人失望，尤其是國企股。年
初至今，恆生指數下跌了３﹒４％，而國企股更疲弱，跌了一成半。周初的時候，港股的成交跌
到只得３８０億元左右，但我有一個直覺，港股可能已經轉勢了，尤其是積弱多時的國企股。
原來，金融海嘯後，國企指數的低位是２０１１年１０月時的８８００多點，上月２８日，
國企指數跌至８６４０點，比２０１１年的低位還要低，但當日國企指數已經有單日轉向的跡象
，收市時回升至８８７１點，翌日更彈升上９１６４點收市。
再看往後幾天的國企股走勢，我認為，國企指數很大機會已經見了今年的低位，下半年中資
股應該可以看高一線。
從基本角度看，內地經濟今年確實進一步轉弱，我有朋友是做大陸生意的，他對我說，金融
海嘯後，內地經濟雖說差，但比起今年，情況其實還好一點。今年以來，內地的銀根確實很緊，
等閒的企業真的不容易貸款，所以，很多投資都要放慢。
＊不是保八而是保七＊
７月１６日，國務院總理李克強主持一個關於中國經濟形勢的座談會，會上明確了中國經濟
的當前任務是「上限防通脹，下限穩增長」，而大家最關心的，就是這個下限到底是多少。結果
，李克強已經明確表示，下限就是７％。換句話說，中國經濟由溫家寶做總理的年代的「保八」
，即ＧＤＰ每年保持８％增長，變成現在是「保七」，即每年至少要有７％增長。
過去１０年，中國鐵路發展急速，尤其是高鐵，但２０１１年發生溫州動車事故，以及原鐵
道部長劉志軍的貪腐案後，鐵路投資迅速冷卻，外界對中國鐵路的發展前景感到悲觀。不過，李
克強在座談會上表明，必須繼續發展鐵路。
內地媒體引述李克強的講話重點包括：「我國中西部特別是貧困地區，包括東部的貧困地區
，基礎設施也相當薄弱，我國即使到『十二五(規劃)』(２０１５年)末期，鐵路運營里程也
只有美國現在的一半。」
「鐵路一動，就會帶動相關站點建設，帶動輔助公路建設，需求的拉動是很大的。」
「這是大家一致的意見，必要的投資還是需要的。」
「現在很多鐵路規劃已經勘探好了，可以早開工、早建設」。
對於資金來源，李克強提出改革鐵路投融資體制：「財政適當給予貼息，保證鐵路投資收益
比存款利息高一兩個點，就能夠大量吸引社會資本。」
＊改革鐵路投資融資體制＊
早前內地傳媒報道，鐵路投融資體制改革方案將於９月底前上報國務院，有望於今年底出台
，這將對鐵路歷史債務問題進行安排，有利於未來鐵路建設的發展。
報道又稱，面對上半年經濟增長放緩、鋼鐵等原材料產能過剩，中國鐵路總公司人士透露，
中央的確有加快鐵路投資的要求，鐵路總公司正在進行相關研究，但投資能否加速，取決於鐵路
建設資金的解決和落實情況。
看完以上的報道和資料，彷彿已經一錘定音，未來中國肯定會加快鐵路的基礎建設，因為鐵
路投資有其可預見性和可持續性，也是穩定經濟增速的一個安全閥。至於我們應該怎樣挑選鐵路
基建股呢？下次再續。《經濟通通訊社資深分析員羅國森》
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