即市新聞
26/07/2013 10:07
《談國論企－黎偉成》固投６月月環比激增兩成半促經濟續穩定成長
《談國論企》中國的固定資產投資(不含農戶，下同)於２０１３年６月的月環比增長出現
明顯增長，並形成四連升之佳態，且同比升幅仍基本保持逾２０％的遠高於國內生產總值ＧＤＰ
，其中(ｉ)施工及(ｉｉ)新開工項目計劃總投資額度可觀和保持穩定成長的步伐，更是重要
者為(ｉｉｉ)具高度增值能力的製造業投資保強勢，將繼續成為支持國民經濟穩定增長的重要
力量，情況遠優於美國、歐日暫時仍只是依賴超寬鬆貨幣政策拉動的泡沫式發展。相信中國的工
貿會在美國甚至歐盟經濟、需求再度升溫時得益不淺，但得防範主要市場經貿保護主義惡勢力抬
頭。
＊高增值製造業普遍持續高速增投＊
來自中國國家統計局所發布的最新數據，固定資產投資於２０１３年１－６月份累計達到之
１８﹒１３１８萬億元(人民幣．下同)，同比增長２０﹒１％，無疑較１－５月份
１３﹒１２１１萬億元的２０﹒４％(見表一)漲幅少增０﹒３個百分點，且相對於１－５月份
與１－４月份的環比少增０﹒２個百分點、１－３月份分別少增０﹒３個百分點，雖屬環比四連
跌之象，實際情況並非如是差勁，理由為：
國家統計局所披露者，只是以累計之數，要是把(一)１－６月份的累計總額減去１－５月
份額度，所得出的固投於６月份為５﹒０１０７萬億元，相對於５月份的３﹒９８９２萬億元，
按月增加１﹒０２１５萬億元和環比上升凡２５﹒６％，而５月份較４月份涉資之３﹒３２２７
萬億元的月環比增加６，６６５億元或２０﹒０６％，４月份則較３月份的３﹒２４１６萬億元
，只是增加８１１億元，月環比增長僅為１﹒５％，由是可以解讀：(ｉ)固定資產投資於５月
份及６月份出現連續兩個月大幅提速，並非增長放緩，和(ｉｉ)１－６月份及１－５月份的累
計額度同比增長之略告減慢，很主要受困於１－２月份只達２﹒５６７６萬億元，需要指出者為
此情於３月份(見表二)已告改善。
同樣重要的良性現象，可見之於(二)施工項目達於截至６月底時的１－６月累計數額為
６４﹒５１９５萬億元和同比增長１８﹒８％，與１－５月份的５８﹒２４４６萬億元的漲幅
１８﹒８％，以及１－４月份５２﹒３７７５萬億元的漲幅持平於穩定的高增長水平，其中６月
份涉資６﹒２７４９萬億元，較５月份的５﹒８６７１萬億元的漲幅呈月環比增加６﹒９５％。
惹人注目者，當為：新開工項目於６月底時累計達１７﹒３２７７萬億元的同比增長
１５﹒１％，漲幅無疑(ａ)稍低於１－５月份１１﹒１４２２萬億元的１５﹒６％，唯是６月
份６﹒１８５５萬億元，較５月份的３﹒６３０８萬億元要多２﹒５５４７萬億元，並使月環比
增７０﹒３６％，此數之漲幅亦(ｂ)低於１－４月份７﹒５１１４萬億元的１５﹒７％，但高
於１－３月４﹒１４２９萬億元的１４％及１－２月的升幅僅１０﹒１％。
固投之現況有改善，前景亦值得憧憬，乃因(三)固定資產投資的到位資金於１－６月份累
計２１﹒７４萬億元，減去１－５月份之１６﹒４５萬億元，即６月份之額度為５﹒３萬億元，
佔整整半年之數達３２﹒２３％之普，亦可在相當程度意味到有十分強可的延續性。
更為具體地作出微觀評析：(四)製造業之固投於１－６月份的累計數額６﹒３２５７萬億
元的同比增長１７﹒１％，相對１－５月份４﹒６４６萬億元的１７﹒８％漲幅少增０﹒７個百
分點，同樣重要者為６月份之數達１﹒６７９７萬億元於半年之數的佔比２６﹒５５％，即１－
５月份合共佔７３﹒４％，可見６月份的固投提速甚為剛猛：相對於５月份額度１﹒４２萬億元
月環比增１８﹒２％，亦當然遠高於４月份１﹒１７８２萬億元、３月份之１﹒２２１９萬億元
和１－２月份的兩個月累計只有８，５２４億元，保持良性勢頭者有(１)專用設備製造業１－
６月份累計４３４２億元同比增加２０％，而１－５月份３２３６億元升２０﹒３％、１－４月
２２８１億元高２１﹒２％；(２)通用設備製造業的４４５２元的同比增長１６﹒９％，低於
１－５月份３３５７億元的２０﹒１％和１－４月份的２２％、１－３月份的２３﹒１％等漲幅
，仍基本保住高增之勢態；(３)計算機、通信和其他電子設備製造業於１－６月份累計
３１５１億元的同比增長２２﹒４％，較１－５月份２３５７億元的２０﹒３％、１－４月份
１６８０億元之２０﹒２％和１－３月份的１９﹒７％等升幅更有持續改善之強勢。
＊到位資金新動工項目顯固投續穩定高增＊
有改善者，還有(４)汽車製造業固投４０２０億元的同比增長１４﹒４％，較１－５月份
２９８１億元之１３﹒９％漲幅高０﹒５個百分點，扭轉低於１－４月份及１－３月份分別達到
１５﹒５％與１５﹒３％漲幅之勢，當然明顯高於１－２月僅增之８﹒４％。(５)黑色金屬冶
煉及壓延加工業５９６２億元的同比增長１３﹒５％，與１－５月漲幅持平；和(ｉｖ)電氣機
械及器材製造業的升幅５﹒９％，無疑仍屬偏低的成長水平，卻高於１－５月份４﹒３％和１－
４月份的３﹒３％。
(四)國家支持「三農」政策得以落實，可見之於(ｉ)農林牧漁業於１－６月累計
４８７７億元的同比增加３３﹒５％，高於１－５月之３０﹒７％、１－４月份之３１﹒９％和
１－３月份之３２﹒９％漲幅，且為各行業固定資產投資增長最快者；加上(ｉｉ)水利、環境
和公共設施管理業期內累計１﹒４８８２萬億元的同比增長３１﹒３％，稍低於１－５月份
１﹒０５７萬億元的３２﹒５％升幅，又高於１－４月份７１７４億元的３０﹒８％漲幅，其中
水利管理業１９３７億元的同比增長３１％，又遠高於１－５月份１４０４億元的升幅
２６﹒３％和１－４月份的９７５億元的２１﹒２％，便可見一斑。
(五)政府低拉動力量亦由減轉增，以力促固投保持穩定和較快的成長：中央項目額度
８３３８億的同比增長９﹒７％，高於１－５月份６１１０億元的７﹒１％漲幅凡２﹒６個百分
點，亦優於１－４月份４４４４億元的８﹒５％和１－４月份相對於１－３月份的１１﹒６％、
１－２月份的４﹒４％。
相信固投今後仍為拉動中國國民經濟穩增的十分重要力量。《資深財經評論員黎偉成》
(ｗａｉｓｈｉｎｇｌａｉ２１０＠ｙａｈｏｏ﹒ｃｏｍ﹒ｈｋ)
表：固定資產投資(不含農戶)同比增長(％)
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１－６╱２０１３２０﹒１
１－５╱２０１３２０﹒４
１－４╱２０１３２０﹒６
１－３╱２０１３２０﹒９
１－２╱２０１３２１﹒２
１－１２╱２０１２２０﹒６
１－１１╱２０１２２０﹒７
１－１０╱２０１２２０﹒７
１－９╱２０１２２０﹒５
１－８╱２０１２２０﹒２
１－７╱２０１２２０﹒４
１－６╱２０１２２０﹒４
１－５╱２０１２２０﹒１
１－４╱２０１２２０﹒２
１－３╱２０１２２０﹒９
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表二：固投額度(億元)月環比
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６╱２０１３５０１０７＋２５﹒６０％
５╱２０１３３９８９２＋２０﹒０６％
４╱２０１３３３２２７＋１﹒５０％
３╱２０１３３２４１６
１－２╱２０１３２５６７６
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資料來源：中國國家統計局
資料整理：黎偉成
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