金融High Tea——網股避風港
2013年7月5日
騰訊(700)強到無朋友，前日回一回，昨又再上300元樓上，收報306.4元，升2.5%。騰訊的微信業務儘管到現在仍未有盈利，但包括美林美銀、大摩、高盛等多家大行齊齊唱好，認為大有可為。
大摩睇好騰訊破位
大摩認為騰訊股價在未來60天上漲的機率高達80%，在宏觀經濟不明朗下，騰訊已成為資金避風港；美林美銀評級為「買入」，目標價調升至338元。高盛睇320元，最樂觀的係黑石旗下對沖基金Senrigan，認為一年內升到400元。
騰訊上月升上315元的高位，前排大跌時曾插落269.4元，從高位回落14.6%，但佢話彈就彈，到本周二又彈番上313.6元的近高位，如今在近高位上落，將佢的走勢同國企指數比，真係有天淵之別，騰訊就嚟創新高，國企指數仲在地底打滾。
港股近期大插，大部份股票跌到阿媽都唔認得，科網股卻一枝獨秀，行業內多隻股票升到癲。其中與金山軟件一樣主打手機遊戲和移動互聯網概念的網龍(777)、在內地提供網上工商業目錄及黃頁目錄的慧聰網(8292)股價期間齊齊勁升近2.4倍！新意網(8008)弱些，都有超過五成進帳。隨着電盈(008)主席李澤楷和新加坡主權基金淡馬錫入股網龍分拆上市的91無線，一場橫跨機構與散戶的科網股投資狂潮正在上演中。
究竟科網股是否又起泡呢？咁就要做睇你用甚麼放角度睇啦，若簡單依去年每股盈利計算，騰訊、金山軟件目前的市盈率分到達到34和28倍，網龍更是高達215倍。
有市場人士認為絕對PE估值不適用於高增長行業。奇虎360在美國納斯達克的實際PE接近60倍，深圳上市的樂視網也有高達42倍的PE。計算科網股估值必須考慮純利的年複合增長率，即俗稱的動態股價收益比(PEG)。
阿里巴巴谷起同業
按建銀國際首席經濟師劉紅哿測算，騰訊的PEG約為1倍，金山軟件和網龍只有0.7倍和0.1倍，瑞聲科技等蘋果概念股介乎0.5至0.6倍，距離國際慣用1.5倍的泡沫警戒線，尚有不少空間。
我認為科網股咁好炒，除了和美國正在炒科網股有關之外，還和全球第二大的網絡電商阿里巴巴準備整體上市有關，阿里巴巴正在揀香港或美國上市，香港投行自然力吹在本地上市的科網股，吹到隻隻係咁升，本地科網股一枝獨秀，方便爭取阿里巴巴來香港上市。
阿里巴巴一旦上市，市值能達到多少？仲揸住股份的阿里巴巴前CEO衛哲評估，1千億美元(約7753億港元)不算太高，他還強調，2013年阿里巴巴集團全年利潤可能達到幾十億美元，阿里巴巴只要願意，隨時可以上市。
有阿里巴巴上市這個炒作因素支持，騰訊等科網巨頭成為跌市避風港，但騰訊或好多科網股的股價並不便宜，等到阿里巴巴上完市，就要走鬼啦。
陸羽仁
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