利豐中期業績平平但有兩大亮點
利豐(４９４)在收市後公布了今年上半年度業績，營業額為９１．２９億美元，與去年同期持平，股東應佔溢利大幅下跌６９％至９６００萬美元，差於市場預期，主要由於去年的或然收購代價回撥產生１．９８億美元非現金收益．若撇除該項非現金收益，今年上半年度股東應佔溢利同比僅減少１５．５％．集團核心經營溢利為２．２３億美元，微升１％．中期股息每股派１５港仙，維持上年度的派息水平．
集團現時業務由貿易、物流及分銷三大業務網絡組成，涵蓋整個供應鏈．其中，貿易業務網絡上半年度營業額為７２．０４億美元，與上年同期持平，佔總營業額的７９％，為集團最重要的營業額來源．貿易業務網絡核心經營溢利２．０３億美元，同比增加１．４％，佔總核心經營溢利的９１％．
在採購業務方面，集團在全球超過４０個經濟體系進行採購，但中國、孟加拉和越南這三大採購國家在集團之貿易業務中共佔有超過７０％份額，其中中國佔５６％．
集團的物流業務網絡繼續保持強勁增長，上半年度營業額和核心經營溢利同比分別增加３７％和５６％．分銷業務網絡營業額與去年同期持平，但核心經營溢利同比大幅下跌５３％，主要因為美國零售市場競爭激烈，令毛利率持續受壓．
利豐今次中期業績整體表現平平，但仍有兩大亮點：總毛利由１４．５％上升至１５．１％；經營活動現金流由負轉正，而且錄得２．１７億美元的淨流入，主要由於集團更有效地管理營運資金，適時收回應收帳及對批發分銷業務的存貨增加更為審慎．
集團表示最困難的時期已經過去，今年將步入復甦階段．集團將繼續專注於年底將營運回復至２０１１年的水平．利豐２０１１年度營業收入為２００億美元，略低於２０１２年的２０２億美元，但當年股東應佔溢利為６．８１億美元，比去年的６．１７億美元高出約一成．以今年上半年度核心經營溢利２．２３億美元及下半年盈利佔全年盈利比重為四分三計算，應有望達到目標．其股價在１０元水平料已找到支持，但未來股價上升空間要看業績改善進度和市場對下一個三年計劃的反應．
市場經瑋度 - 黃瑋傑 舊文
