兗煤盈警實為盈喜
兗州煤業(１１７１)公布了上半年度業績，由盈轉虧，而且還預警今年首三季繼續蝕錢，但股價不跌反升，今日收報６．５２元，上升０．０５元，因為其盈警其實可以視為盈喜．
兗煤上半年度實現營業收入為２５２億元人民幣，同比減少１０．８％；毛利４９．０３億元，同比減少３５．２％；實現淨虧損２０．７３億元，去年同期則錄得盈利５２．２３億元．
按季度比較，第二季實現營業收入為１４５億元，環比第一季增加３５．５％；第一季實現淨利潤為４．８億元，換句話說，第二季虧損了２５．５３億元，主要受子公司兗煤澳洲計提減值準備２０．９９億元和匯兌損失３１．０８億元響：第一季度錄得匯兌收益１．７５億元，對淨利潤的影響，分別令上半年盈利減少１１．８６億元和１７．１７億元．
集團上半年生產原煤３５１１萬噸，同比增加１１．２％，生產商品煤３１６７萬噸，同比增加７．４％．第二季生產原煤１８３７萬噸，較第一季增加９．７％；生產商品煤１６７７萬噸，較第一季增加１２．６％．上半年銷售煤炭４５３８萬噸，同比增加６．８％，但由於煤炭銷售平均價格下跌，令煤炭業務實現銷售收入同比減少１０．８％至２４４．４億元．由於銷售成本僅減少３．９％，令煤炭業務的毛利率同比減少５．７個百分點至２３．６２％．
其他業務的毛利率都呈現改善，如煤化工業務毛利率較去年提升了５．９１個百分點至２３．６６％；電力業務毛利率提升了１４．５５個百分點至１６．７８％；熱力業務提升了６．６個百分點至４６．４８％；僅鐵路運輸業務毛利率輕微下跌了０．９９個百分點至２１．４１％．
集團預計今年首三季度將錄得淨虧損１６．１４億元，相對去年同期純利４８．２６億元．換句話說，第三季度將實現淨利潤３．８６億元．若撇除預計匯兌損失３９．１６億元及已計提減值準備２０．９９億元，預計首三季度會有１６．８７億元盈利．集團認為國內及國際煤價已達至最低穀，預料未來將小幅升降，有信心透過控制成本以達至全年盈利．不過，兗煤負債水平偏高，截至６月底資本負債比率為１１９％，加上匯率波動風險，並非煤炭股中的首選．
市場經瑋度 - 黃瑋傑 舊文
