中國經濟之痛：「鬼城」與「地方債」
鄂爾多斯、鐵嶺等等「鬼城」不斷曝光在世人面前，而它們只是地方政府拉動GDP、建政績工程的一部分。2008年底，政府推出了「四萬億投資」計劃，此後一個個「鐵、公、基」、「鬼城」工程拔地而起。
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各位請注意，建設這些工程，我們花了絕不止4萬億(人民幣)，僅僅地方政府的債務規模就足夠給我們當前 的經濟製造大麻煩。到2012年9月，地方政府融資平台貸款餘額達到了9.25萬億元，而且這還是銀監會和國家審計署公布的數據，我想真實情況會比這個更糟。
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更不幸的是，我們的地方政府沒錢還。2012年年底，我們有4萬億的地方債務到期，可是地方政府只還了多少錢呢？1萬億。我們的商業銀行對剩下的3萬億都進行了展期，也就是同意讓地方政府推遲還款。為甚麼？因為它們根本沒錢還，而且連借新還舊都做不到。各位曉得嗎，2012—2014年這3年，還有 35%的地方政府融資平台貸款將集中到期。
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關於地方政府的舊債要如何還，即將到來的城鎮化又要如何應付融資問題，我在最新的著作《郎鹹平說：讓人頭疼的熱點》一書中，做了系統、全面的解析，以下節選一部分，以饗讀者。
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我們的政府融資問題。各位應該都曉得，我們的經濟現在基本就是靠投資在拉動，而且主要是靠政府大搞「鐵、公、基」這樣的大投資專案。不同的是，2008年的時候，我們是靠中央政府推出「4萬億投資」的方式，發展地方基建；但是到了2012年，是我們的各個地方政府開始提出自己的投資計劃，比如2012年7 月，湖南省長沙市對外宣布，將投資8292個億用來搞片區建設、基礎建設，還有產業項目等。2012年8月，貴州省推出了總額為3萬億的刺激計劃。各位曉不曉得這兩個地方的財政收入狀況是多少呢？貴州省2011年財政總收入是1330億元，而長沙市2011年全年的地方財政收入只有668.11億元。也就是說，貴州省要一下子花23年的財政收入來搞基建，而湖南省的長沙市打算拿出13年的財政收入來搞投資。我跟各位一樣很好奇，這些錢都從哪裏來？
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2013 年5月的時候，路透社發表了一篇文章，說我們的發改委原本設計了一個40萬億元規模的城鎮化建設方案，但是最終沒有被認可。我懷疑這裏面是不是原本有打算支持貴州省、湖南省投資計劃的預算。當然，除了向中央尋求支持，它們也有自己的融資管道，比如說仍然透過地方融資平台公司，靠出售土地這種未來收益，向銀行拿貸款。
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地方融資平台，其實是地方政府發起設立的一種公司模式，它通過地方政府劃撥的土地、股權、規費， 還有國債等資產，讓其資產和現金流水平達到融資標準，然後向銀行借貸，或者對外發放公司債。由地方融資平台公司發放的公司債，又叫城投債，因主要用於城市基礎設施等公益性投資項目，所以又叫「准市政債」。
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但是，我們都看到了，現在正在全國範圍內展開最嚴格的房地產調控，對於地方政府來說，賣地不再能保證地方融資平台公司有穩定的收入。這直接導致甚麼後果呢？就是平台公司過去從銀行借來的貸款，很可能還不上。所以，地方融資平台公司也不能像以前那樣，那麼容易籌措到錢了。我們發現，現在它們也在透過另外一種融資模式進行融資，那就是把這些有可能已經成為壞賬的資產打包成所謂理財產品，向老百姓出售，許諾歸還本金和比較高的利息回報。透過以上分析，我有理由相信我們老百姓根本拿不到錢。
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地方政府想要融資，是不是可以透過其他的方式呢？是不是可以讓地方政府直接自行發債？就是讓省級或者市級政府公開發行自己的債券。發行的時候，把關於融資的所有信息都披露出來，讓花錢買債券的老百姓曉得自己的錢將要花在甚麼地方。比如說，某個政府說它募集資金建一條高速公路，當地的老百姓要是發現這條規劃中的高速公路完全是重複建設，是「面子工程」，那他們就可以選擇不買政府債券。如果老百姓覺得有必要建這條高速公路，認為會有收益，就可以選擇買政府債券。除此之外，融資成功後，發債政府必須及時公布工程的各項用款信息，做到公開透明，讓第三方和老百姓真正起到監督的作用，這樣還可以很好地杜絕政府在整個工程中，比如採購環節，可能出現的權力尋租問題。
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本文獲作者授權，轉載自極視傳播。
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