實戰理論：港股營造恐慌情緒 - 沈振盈
■港股理應會再反覆多幾天，才能營造出更恐慌性的情緒。
今天本想用經濟學的「供求理論」，進一步剖析樓市後向；然而，昨日亞洲股市全面下挫，市場正吹起97年亞洲金融風暴重臨的講法，樓市的分析暫且放下，因為樓價跌浪已成，遲一點討論也不妨。
上周之升市，筆者一直忠告大家，不要過份興奮，外圍的隱憂不少，特別是美國10年國債孳息持續向上，資金不斷從亞洲新興市場流走，美股走勢似在造頂等。技術上，期指未平倉合約在升市之中接連減倉，跟大市的升勢背馳。本來初步的調整目標為21800至22200，但昨日一支陰燭已到位。亞洲金融風暴的恐慌，卻只是剛剛吹起，理應令港股再反覆多幾天，才能營造出更恐慌性的情緒。
今日難有好表現
今晚聯儲局公佈上次議息會議紀錄，這將令今日的投資市場更加不明朗，相信港股也難望有好表現。
今次的亞洲金融風暴疑雲，其實早於5月份，當美國開始炒退市憂慮之時，已經展開。由於憂慮美國退市，一些在過去數年累積升幅以倍數計的東南亞股市，出現資金大舉套現的情況。
相比之下，中港股市反而表現穩妥，相信主要原因是兩者皆在過去數年，一直跑贏環球股市，自然表現得硬淨。講番一眾新興市場，過去升得多，在退市去槓桿化的陰影下，跌市也屬正常。氾濫的資金如何將其炒上，自然亦要如何跌回來。若論與97年相比，現時此等國家的情況較佳，政府的債務較少，應不會再度引發當年的風暴。反而值得憂慮的是美債的情況，資金的流走速度越來越快，對環球投資市場的影響及衝擊，實在難以估計。
沈振盈
證監會持牌人士
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