青心直說：儲局的一台戲 - 胡孟青
■儲局的前瞻性指引，某程度上其實是要令官方利率難有調升機會。
市場關注美國聯儲局的退市部署、國債上限問題及?利亞局勢之際，美股反而大幅反彈。
道指一星期上升約3.04%，是8個月以來表現最佳的一個星期，10年期美國國債息率沒有再進一步抽升，一時間全球投資市場儼如天堂。
但另一邊廂，商品沽壓卻嚴重，金價更幾乎每盎斯1,300美元不保。與早一段時間股市升、美元跌、金價升的一致現象完全背馳。有留意的話，個多月前股市展開第二輪升浪，當時金價是較股票率先反彈，現在金價走勢是否已對市場有所暗示，還看本周聯儲局公開市場委員會的大台戲怎樣去演了。
市場目前面對的最大問題，似乎是一切來得太美好，完全沒有大問題，明顯是「too good to be true」。
退市嗎？炒了三個多月，連最首當其衝的東南亞股市，表現也無懼，但從債市及貨幣市場表現看，兩者對退市因素已反映的假設，仍然是半信半疑。聯儲局強調透明及溝通，但卻被兩者所累。一方面，新增職位數字放慢，通脹亦未有回升跡象，退市根本不符合按本子辦事的原則。但另一方面，當失業率回落，並跟聯儲局的6.5%政策調整門檻越來越接近之際，局方的一眾高層，無論是伯南克、副主席耶倫，都不斷否定失業率數字，而且作出諸多解釋。
冀長久維持低息
那麼，到底聯儲局及市場，應否繼續參考失業率數字呢？失業率及新增職位數字的高低，是否根本不應被用作指標呢？
儲局退市、減少買債對資金流的影響是可以肯定的，但金融市場中人及聯儲局，似乎已經將量寬機制視為常規備用政策看待，甚麼前瞻性指引，某程度上其實是要令官方利率，即使到了2017、2018及往後的時間，都難有調升機會。
胡孟青
獨立股評人
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