《大行報告》摩通降玖紙(02689.HK)目標價至8.9元 評級「增持」
2013-09-30 10:53:51
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摩根大通表示，玖紙(02689.HK)股價過去三個月升逾15%。玖紙全年純利較該行預測高2%，主要由於利息成本大幅下降。不過，因平均售價較低，營收及毛利率相對該行預期則未如理想。維持「增持」評級，目標價由9.2元下調至8.9元。
相信自7月以來，舊瓦楞紙箱(OCC)成本上升，為玖紙等生產商提供加價的理據。該行指，對9月價格未有顯著上漲感失望，但相信假期後，10月初的平均售價仍會有所上升。玖紙現價相當於該行預測重置價值的0.9倍，該行認為合理的範圍應介乎1至1.3倍。若市場出現短缺情況，或高至2倍。
由於其2013財年營運表現令人失望，因此該行下調其2014及15財年營收預測4.4%及7.8%，盈測則分別下調10.4%及8%。玖紙現價相當於2014年預測市盈率的8.6倍，較行業平均的11.1倍低22%。(na/u)
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