青心直說：全球最安全IPO - 胡孟青
■全球最大安全套生產商Karex，即將進行IPO；圖為其代工生產的杜蕾斯產品。
踏入第四季，市場迎來新一輪IPO熱潮。放眼去年IPO集資額全球排第四的馬來西亞，有一家頗過癮的。
泰國和馬來西亞都是全球最大天然橡膠生產國，自2009年起，馬來西亞已超越泰國，成為全球最大安全套生產國，且為主要出口產品之一，銷往30個國家和地區，涵蓋17種不同款式、顏色與尺碼；根據大馬橡膠出口推廣委員會資料，2012年，馬來西亞安全套出口數量達43.7億個。
來自馬來西亞的全球最大安全套生產商Karex，即將進行IPO。稱得上全球最大，因年產量達30億個，按全球每年200億個計，市佔率達15%，當中為自有品牌Carex的生產只佔4%，其他全屬OEM，當中亦包括「杜蕾斯」。
有環球統計機構預期，2015年安全套市場規模將達60億美元，相當於270億個套。現時全球安全套主要生產商有13家，入行門檻極高，因為許多國家都把dom dom視為醫療產品，且須符合世?等國際組織要求。
芬佬狂擸老實不客氣
聞說在港路演當日，Fund Managers紛紛變身「Fun佬」，更有用得唔好?、老實不客氣者，狂擸?上展示的各種盒裝、袋裝安全套；好奇一問，分析員要進行產品測試(product testing)，會否亦身體力行，親自試用？有幸與一眾酒腳一睹其中一位人兄擸回來的戰利品(當然是未開啟的)，竟有一款標榜榴槤味道，差點笑到噴酒。
雖然以估值差不多達16倍招股，與持有「杜蕾斯」品牌的主要競爭對手──英資Reckitt Benckiser相若，但機構投資者反應熱烈。
純粹從關心上市公司業務與盈利前景角度出發，關鍵著眼點，當然係集中於產品質素──漏水與爆裂，反而是此股的最大風險，產品有價有市，盈利才有望看漲，才可堪稱最安全IPO。
胡孟青
獨立股評人
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