青心直說：港股繫三個等 - 胡孟青
■10月市況凶險，源於美國佬頻頻玩?，例如美國國債鬧劇的發展。
港股既沒有升穿上升軌，亦未有跌穿下降軌，現水平大概是高不成、低不就，並繫於三個「等」字；等美國國債鬧劇發展、等聯儲局更清楚的退市指示，以及等內地更多經濟數據及三中全會有甚麼重大搞作。
人為市最難捱，10月之所以凶險，源於美國佬頻頻玩?，惟美國鬧劇總有曲終人散的一日，而且正式提名了一個耶倫，聯儲局未來幾年有如四年一度的奧運會開幕，大放白鴿，單是政府及央行力量，全球投資者就等同被強逼性看好股市，直到真正危機出現的一日，屆時就OMG！
復蘇持續性成疑
從另一個角度去想，2009年左右的市況，在在建立了三部曲節奏，而且多次循環：先有印鈔效應，或擬收緊最後又再寬鬆刺激；繼而因為經濟提振令市場出現承接力；但往往到最後一關的經濟表現持續性及盈利，都出現幾次突破失敗。久而久之，這幾年的股市節奏，就有如一本通勝曆法，大致頁頁準確。
今年全球市況確實表現不差，歐美經濟未算太令人失望，如果這是建基於去年的無限量購債，單是美國就有每月850億美元的購債額，那麼美債鬧劇之後，市場重新注視基本面，很快就會再觸及第三關鍵：經濟表現持續性及盈利，惟從近期情況來看，這次幾乎再次篤定衝關失敗。
目前，對市場構成最負面的因素，未必是利息，亦未必是美國政策問題，而是市場預期。年尾樂觀、年中向下修訂、到年底再次憧憬，幾乎年年不斷重複。現在，內地經濟改善了，數字上幾乎一定輕微超標，亦正因如此，市場陋習再次復辟，又再對來年經濟及盈利表現有一定情況上的預期。內地經濟預測上，部份估計明年再次破八；盈利層面上，平均又有一至兩成增長預測，導致現時中、港股市盈率出現相當吸引的局面。
胡孟青
獨立股評人
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