水深石滑，銀行改革如何跨過深水區？
我們的國有商業銀行總是不讓人省心，先是2011年、2012年在股票市場發生被看空，甚至跌破淨值的情況，之後在2013年5月，整個商業銀行系統又鬧起了「錢荒」，財大氣粗的銀行竟然缺錢了。
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各位是不是好奇，這一次的「錢荒」是怎麼來的？我們看下《華爾街日報》的報導，2013年6月19日我們的央行開了一次內部會議，《華爾街日報》披露了一 些會議紀要，這裏面說「6月份前10天發放了總計1萬億元的新增人民幣貸款」。因為這麼大規模的投放是前所未有的，所以引起了央行的特別關注。那我們的央 行再仔細一查，又發現在新增貸款裏，差不多70%都是短期票據。各位要曉得，這些以短期票據形式發放的貸款，大部分都不會出現在銀行的資產負債表上，這就相當於說，這部分貸款可以不受監管部門的貸款額度限制。所以我們的商業銀行是想發放多少貸款就發多少，想發給誰就發給誰。
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那我們的商業銀行為甚麼要一下子放出這麼多貸款？原因有兩個。
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第一，巨額利潤使得國有商業銀行不停放貸。我過去已經反復強調了我的觀點，我們國有銀行的盈利能力非常差，賺錢基本都靠吃利息差。同時，又因為這些商業銀行背後有國家信譽作保，老百姓會把大部分錢都放在這幾個國有銀行裏。所以讓這些國有銀行僅僅憑藉這麼粗放的經營，就獲得了巨大的資產規模和收益。也是因為這個原因，2013年7月，中國工商銀行在英國的《銀行家雜誌》評選的年度1000家大銀行排行榜上，竟然擠掉了美銀和摩根大通，高居榜首！
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除了信貸業務，還有一種特殊的利息收益，就是商業銀行透過信託理財產品獲利。根據央行公布的2013年第一季度社會融資總額數據分析，我發現信託貸款在全 社會融資總額中的比重，也在快速上升。甚麼是信託貸款呢？我給各位解釋一下，就是銀行把錢貸給信託機構，再由它對外發放貸款。我給各位舉個例子，我們對房地產市場的打壓政策之一就是，讓銀行停止給保利、SOHO這樣的大型房地產公司之外的，不具有「貸款資質」的小房地產開發商發放貸款。
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但是如果信託機構看上了一個由小開發商主導的高收益房地產項目，覺得貸款給它能賺錢，但自己手裏又沒有錢，就會找我們的商業銀行借錢，然後貸給開發商；或者說倒著來，先是我 們的商業銀行覺得貸款給某一個「不具有貸款資質」的開發商能獲得高回報，但它自己沒法直接貸款，就把錢先貸給一個信託機構，然後再透過信託貸款的方式，把錢借給開發商。雖然我們的銀監會在2010年就說要「堵漏」，要商業銀行把貸給信託機構的錢移回資產負債表裏，但是我們的商業銀行總是有辦法「打擦邊球」，對信託機構是「照貸不誤」。所以到目前為止，我們能看到，資金還在從銀行源源不斷地流入信託機構。在央行公布的2013年第一季度社會融資情況中， 信託貸款占比就達到13.4%，同比上升了8.8%。
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我們可以再深入地追究一下給信託機構這些錢，都是從哪裏來的。當然，一種可能是銀行本身就很有錢，銀行拿自己的錢貸給信託機構；另外一種情況，銀行本身並沒有那麼多錢，但它又想掙高回報，怎麼辦呢？它就向老百姓發放信託理財產品，比如說以年回報率5%的價格從老百姓手裏拿到錢，再轉給信託機構，然後由信貸機構貸給開發商。這貸給開發商的利息是多少呢？可能是15%。這裏面，信託機構自己拿走大概3%，剩下的12%就是從銀行拿款要付的利息。所以我們的商業銀行即使扣除各種手續費，還有應該給老百姓的回報，自己也可以拿到5%左右的收益。說到這，各位明白我們的商業銀行為甚麼要這麼瘋狂放貸、瘋狂賣理財產品了吧。
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在我們的政府嚴控房地產信貸的最近幾年裏，銀行信貸量在全社會融資規模中的比例是呈下降趨勢的，但是，信託、典當、租賃這些被西方金融界叫作「影子銀行」的金融機構，它們的對外貸款規模卻在不斷上升。我給各位提供一組來自摩根大通的數據，2010—2012年，「影子銀行」的貸款餘額增加了一倍，達到人民幣36萬億元。這裏面，信託機構是「影子銀行」的主要組成部分，根據摩根大通的數據，它在2010—2012年間的資產規模擴大了差不多2倍，達到了 7.47萬億元的規模，超過了保險行業的資產總額，成為國內僅次於商業銀行的第二大金融服務行業。但是我們的政府從2010年，也就是信託機構開始快速發展的時候，就提出要對它的發展進行管控。但結果卻是，我們的大型商業銀行在利益的驅使下自己開設信託公司，或者想方設法地購買其他公司的信託牌照，並且有 意不按銀監會的要求，透過「打擦邊球」的方式繼續讓銀行向信託機構貸款，結果就是銀行對外放貸過多，廣義貨幣供應量突破了100萬億關口，我們面臨著非常 大的通貨膨脹壓力。
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第二，我們的國有銀行揣測政府仍會以大規模投資的方式拉動經濟增速，所以有恃無恐地繼續大規模放貸。熟悉我的朋友應該都曉得，我從2008年底大規模投資計劃一問世就說過，它的投放很可能會帶來通貨膨脹。其實，我認為政府也在擔心這一點，所以我們看到了甚麼？政府一方面鼓勵國有銀行給「鐵、公、基」項目貸款，一方面又收緊股市、樓市還有民間資本，希望「一手松、一手緊」來防通脹。但結果是，我們的商業銀行不顧政府的指令，大肆利用信託這個「影子銀行」管道對外超量發放貸款，既填滿了自己的腰包，又支撐了「看上去很美」的GDP增速，最後留下M2突破100萬億，物價普遍上漲這個惡果給我們的普通老百姓。
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我們這一屆新政府上台後，其實已經非常明確地表示過，對經濟增速放緩有容忍度，並且提出要讓經濟有品質地健康發展。但是我們的商業銀行對政策產生了誤判。 《華爾街日報》披露的央行內部會議紀要裡說：「中國央行認為，商業銀行之所以會大規模放貸，是因為一些銀行認為政府會在經濟放緩時出台刺激措施，所以提前佈局站位。其中，中國郵政儲蓄銀行、中信銀行、民生銀行、平安銀行遭到點名批評。」
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關於這場拉鋸戰的過程各位應該都曉得了，在「錢荒」之初，我們的政府堅持不出手，要商業銀行自己解決流動性問題。但是到了6月20日，我們的商業徹底因為 缺錢而「瘋狂」，當天商業銀行間隔夜回購利率竟然一度高達30%，7天回購利率最高達到28%。各位要曉得，在平時，這兩個利率一般都只是在3%左右。最終的結果各位應該都曉得了，我們的政府在最後還是出手了。
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透過上面的分析，各位可以想想看，這次「錢荒」到底是因為我們的商業銀行真的沒有錢了呢，還是說在倒逼政府妥協，要央行出手補充流動性？我對此不作評價。但透過這次事件，我們可以看到，銀行業的改革其實已迫在眉睫了。
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本文獲作者授權，轉載自極視傳播。
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