立論：股票市場聰明人愛鬥蠢 - 林少陽
■前身為城市電訊的香港電視，股價昨日一度急升逾30%，恐怕股東要空歡喜一場。資料圖片
股票市場真是一個千奇百怪的地方，一大班絕頂聰明的人，竟然集體地在做很多一般智商的平凡人，在日常生活中絕對不可能會做出來的蠢事。
本港電視進入戰國時代
遠的不說，就以昨日中午為例，無?新聞台傳出政府將於昨天稍後時間討論發新電視牌照事宜，消息一出，多間經營本港電視台的股票，紛紛被炒高，最離譜的莫過於前身為城市電訊的香港電視(1137)，其股價竟單日一度急升逾30%；就連有線寬頻(1097)的股價，亦單日急升超過20%。
根據經濟學入門ABC所教的供求定律，商品及服務供應商數量增加，在其他因素不變的前提下，價格及毛利將因供應增加而下跌。假如昨日政府將可能發新免費電視牌照的傳聞屬實，幾家電視台的股價應該是下跌才對。
事實上，早於發新牌照之前，本港電視台之間的競爭，已逐步加劇，最明顯不過的是台前的演員，最終如走馬燈般不斷「轉台」，我雖然不是局內人，但按照一般常識，演員若非有更好的路數，斷估不會隨便跳槽。
過去大半年，本港樓市靜到連一枝針跌落羽絨地氈都聽得見。樓盤廣告為電視台其中一個主要客戶，我們很難想像電視台的廣告生意，會好到哪裏去。
現在的情況是，在新競爭者加入市場下，電視台的製作成本正持續上升，在僧多粥少下，很難想像幾家電視台的整體盈利，可以維持於目前的水平。我們即管拭目以待，看看這場香港電視市場的「戰國時代」，又或是「電視風雲」，最終會落得甚麼結局。
除了香港的電視市場踏入戰國時代外，新地(016)上周末帶頭減價速銷九龍站的天璽貨尾單位，亦令人懷疑，本港的樓市，是否已出現明顯的轉角位。這與本港電視台競爭加劇，電視台股股價不跌反升的情況剛剛相反，今次新地以成功手法推銷旗下毛利奇高的新樓盤，卻得不到投資者的認同。
消息公佈後，新地股價單日急跌2.6%，而且跌幅竟然高過還未出手銷售同區樓盤The Austin、而且成本遠高於新地的新世界(017)及信置(083)。同日，新世界股價跌1.8%，信置亦不過跌1.7%。
新地疑似睇淡試價為實
不錯，過往新地曾試過多次摸頂配股及賣樓舉動，今次殺價推售天璽項目，難免令人懷疑其是否對樓市後市看得很淡。不過，最近的事態發展顯示，新地不過是在試探市場對價格的敏感度，銷售樓盤的數量，遠低於原先市場聲稱的單位，看到其低價速銷引發大量搶購潮後，新地已改變銷售策略，轉為擠牙膏式逐步加價。現時樓市正處於高𥧌，下行風險不容抹煞，股東對新地帶頭減價速銷的反應不太正面，亦可以理解。昨日收市後，政府證實只發牌予電訊盈科(008)及有線寬頻，香港電視的股東，恐怕是空歡喜一個下午了。
林少陽
以立投資董事總經理
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