互太息高業績好轉
2013/11/29 8:48:40
網誌分類: 經濟
勞工密集的輕工業被視為夕陽工業，隨?勞工成本上升及人民幣升值，在內地生產的輕工業企業面對成本上升，競爭能力下降，因此，輕工業公司往往要派超高股息，才可以「留住」小股東，挺住股價。例如，生產布料的紡織業龍頭股互太(1382)
去年每股僅賺64仙，但連同特別股息全年派息高達80仙，而這已是互太連續兩年「賺少派多」。 高息政策加上公司回購，有助互太股價保持堅穩，只要股價企於10元，投資者便安享8厘股息。互太是淨現金公司，也看不到有大型的新投資，令「好息的」小股東們安心。
互太為全球眾多名牌時裝提供各式布料，在經營環境欠佳時，收入仍能維持，而當能提高成本控制及收入好轉之後，互太的業績便得以大幅改善。日前互太發表的上半年度業績顯示，公司的收入增長接近兩成半，而盈利則較去年同期增加四成，每股盈利由32仙增至45仙。
互太今期的派息維持於40仙，表面上並不慷慨，然而，今次派息是屬於多賺多派，不需要再靠增派「特別股息」來討好小股東。事實上，今期的派息比率已高達九成，是超高的派息比率了。因此，股價曾應聲急升兩成。
待回吐可吸納
在上半年度，互太所持現金增加了數千萬至18億元，沒有任何銀行借貸，是滿手現金的公司，因此，末期股息差不多可以肯定不會少於40仙，而由於管理層一向喜歡每年增派股息，我預期，末期息應該會有45至50仙。
互太努力的重點，在於創新研製出更先進的衣料，以滿足市場和客戶的需要，通過自動化和改善物流來減省經營成本，除了在珠三角增建新生產線之外，亦在越南等工資相對較低的國家建廠，盼長遠能有助控助勞工成本的增長。
對於環球經濟和經營前景，管理層保持審慎，並沒有過份樂觀的客套之詞，強調作好各種準備迎接挑戰。
從中期業績來看，互太的營業額恢復增長，反映出最惡劣的經營環境已過去，當然，我們勿期望紡織業再大旺，互太的收入和盈利若能持續穩定增長，已很不錯。在超低息時代，互太是良佳的收息股，適合「食息」一族長期持有，不過，由於近日升幅太大，宜待回吐時才吸納。
曾廣標
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