《大行報告》高盛升碧桂園(02007.HK)目標價至6.8元 評級「買入」
2013-12-18 11:34:50
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高盛發表研究報告指，碧桂園(02007.HK)+0.040 (0.808%)
沽空$9.95百萬;比率7.147%11月銷售額達170億元人民幣(下同)，優於預期，故將其今年至2015年合約銷售額預測分別調升11%、14%及19%至1,060億元、1,310億元及1,320億元。同時，將其核心盈利預測分別上調2%、2%及7%，目標價則由6.7元微升至6.8元。碧桂園現價較每股資產淨值預測折讓49%，明年預測市盈率為6.1倍，估值吸引，維持投資評級「買入」。 報告提到，碧桂園營運模式獨特，其專注於二三線城市及剛需產品的策略，令公司能夠避過於主要城市的激烈競爭，令前期投資成本，例如土地成本大幅降低，料能於明年行業增長放緩時維持投資回報。同時，碧桂園較其他大型房企更早於全國布局其發展，其積極改善存貨管理，至今庫存較年初減少10%，並成功將開發周期縮短至不足一年。
高盛指，碧桂園年初至今斥220億元購買土地，預期年底的淨負債率將升至約65%，認為此負債水平足以支持其明年的合約銷售額至少錄20%增長。(ph/a)
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