維持中興19元目標
昨日看到內地網站有關4G發牌的消息，馬上寫了一篇分析文章，卻被內地網站的錯誤報道誤導，擺了一個烏龍。據內地網站原先報道，工信部發出了5張4G牌照，中電信(728)和聯通(762)均獲發放TD-LTE和TDD-LTE牌照。事實上，工信部只發出了3張TD-LTE牌照，而FDD-LTE牌照需待條件成熟後在日後發放。
筆者昨日的觀點認為，工信部同時發放TD-LTE和FDD-LTE牌照，可令三大電信營運商重新站在同一起跑線上，對中電信和聯通有利，而對中移動不利。但現時工信部只發放TD-LTE牌照，意味中電信和聯通仍面對FDD-LTE發牌時間不明朗的不利因素，而中移動(941)則繼續享受先行者優勢。所以，今日中移動股價上升，最高見到85.5元，表現合理。
至於最受惠4G發牌的電信設備股，則個別發展，中興通訊(763)先升後跌，收報17.42元，下跌0.8%，其A股跌幅更接近6%，收報15.81元人民幣。京信通信(2342)最高見到2.92元，收報2.78元，上升0.7%。
對於中興通訊先升後跌的表現，個人認為是趁好消獲利回吐。今年以來，其股價累積升幅超過30%，跑贏大市，很大程度是建基於對4G發牌的預期。對於中興的前景，個人維持樂觀，集團可提供無線接入、核心網、終端、芯片、業務平台和服務等端到端LTE解決方案，特別是在無線基站方面，中興為了滿足不同覆蓋環境的不同需求，推出了包括宏基站、微基站、Pico、Fmeto在內的系列化的基站產品，為電信營運商構建無縫的4G網絡提供保障。所以，個人仍維持19元的目標。
4G發牌後，整個通訊市場將進入新一輪快速發展周期。據估計，未來3年4G網絡前期建設將拉動5,000億的投資規模。所以，4G發牌對電信設備行業的利好是實在的和具有持續性，不是剎那風光。
在整個網絡建設中，無線網絡佔投資比重的70%。無線網絡基本上可以分為：主設備(基站和基站控制器)、動力系統(電源)、機房設施(機房、塔桅)和接入傳輸(傳輸設備和線路)等。如果按照3G建網的主設備和基礎設施來劃分，基本各佔50%左右。
網絡正式商用後，還將拉動手機和軟件等下遊行業，整體產業規模有望超過一萬億。根據IDC預測，2014年中國智能手機出貨量將達到4.5億部，同比增長25%；其中，支持4G功能的智能手機將超過1.2億部。
市場經瑋度 - 黃瑋傑 舊文
