基金觀點：併購利好小型股
■美國在2001至2012年期間，小型股的收購溢價平均高達25%。 路透社
近期小型股再次成市場焦點。以往小型股回報不時跑贏大型股，且股息不低，令小型股成投資者在低息周期下的理想選擇。現時全球經濟進一步復蘇，不論宏觀或微觀環境都將更有利小型股表現。隨全球央行致力保持低息環境，企業的融資成本低企，企業管理層因此日漸重視併購。併購往往為股票市場帶來動力，而中小型企業則受益最深。以美國為例，在2011及2012年當中，就有830宗的併購交易，當中有780宗涉及中小型股。
併購交易的宗數往往都在市場危機後急升。危機之後，經濟增長空間有限，管理層紛紛尋求併購機會，希望為公司業績帶來增長。正因增長空間有限，收購者往往願意為收購支付溢價，而小型股的溢價也是最高。美國在2001至2012年間，小型股的收購溢價平均高達25%。在現時低融資成本、流動性充足環境下，資金不斷尋找優質的回報機會，適逢現時發達國家的企業正缺增長機會，料未來併購活動將更為活躍，有利小型股。以MSCI世界指數為例，在1,600隻成份股中，小型股就佔近六成。因此如要在眾多小型股中取得理想的額外回報，揀股及基本分析將不可或缺。
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