無懼退市
上周五美就業數據和股市表現，說明兩點：?美股無懼儲局退市，?耶倫已接掌了美儲局並受市場信任。
十一月份，美國新增就業職位20.3萬個(市場估18萬個)，失業率由7.3％跌至7.0％(市場估只跌至7.2％)。美國新增職位已迭連兩個月在20萬個之上，是今年以來首次，而失業率見7.0％，亦是今年首次。
除這兩個就業數據外，美國勞動參與率(即肯做工的人)回升至63％，雖此率仍是處於35年來的低位區，但有回升，好過無回升，因為「回升」反映勞工認為就業市場較有曙光，如果續跌，就反映勞動者對搵工心灰意冷，原因是市場上無工好做或無份好工，寧可退出不再搵工，食救濟。將接任美儲局主席的耶倫，是位「就業問題」專家，她十分關注這個勞動參與率。筆者以前亦為文講過，她認為光是失業率跌，不足以反映美就業市場在好轉，因為失業率跌，可以是勞動人口減少(即是勞動參與率減)，若是，則失業率跌至6.5％時仍不值得慶幸，未可退市。
今個月的美就業數據除了這三個數據夠「牛」外，尚有其他「牛」數據，工薪增了四美仙至每小時工資達24.15美元，每周工時增了0.1小時至41小時，工廠加班時增了0.1小時至3.5小時。老闆一般是先叫工人加班，加班到盡，即現職工人工時不能再加了，始會聘新人，故只要每周工時和加班工時一直加上去，老闆要請多些人手(即多了新增職位)是免不了。
另個利好的就業數據是，九月份的新增職位由原公布的增16.3萬人，上修訂為增了17.5萬人，而10月的新增職位由原公布的增20.4萬人，下修訂為只增20萬個，兩月合計仍是為上修訂多增了8,000個職位。
美就業數據夠「牛」
據以往的股市表現，當就業數據「牛」，市場就擔心美儲局退市，股市就跌，但今次就升，何故？
我們可當以前美股是「索K」者，一聽到儲局退市(即不QE，不派K仔)，就立時死畀你睇，是個未長大的壞孩子，今時美股不再「索K」了，故當美儲局不再派K仔時，美股也不懼，不再跌，為何美股不懼了？
這是因為市場相信耶倫，這位將接任美儲局主席職位者之言，就算美儲局退市，市場息口仍會在低位一段長時期，股市想的是低息，不是QE，因為所放出來的「水」是去買債券，不是買股票。反正「水」不是流入股市田，美儲局是否再QE也不打緊，反之只要有低息，再加上美經濟轉好，就形成投資界所稱的「經濟增，息口低」蜜月期，此期檔是利股者，當利率一再上升三次之後(歷史如是證)，這個蜜月期才過。美國是消費型經濟，工人就職不多，工資不多，低息也無大用，但只要工人多，工資多，息低，公司盈利才有保證。
今次美股能無懼退市，除了是因為就業數據雖好，但不是大好外，仍因為：
六大原因無懼退市
?美國第三季經濟增長上修訂至2012年第一季以來的最高水平，雖然庫存增加是經濟增長的主因，但有增長好過無增長；
?美國汽車銷售量達1,600萬輛，是六年來最好者；
?10月份房屋銷售增，而建屋批令也增；
?製造業的ISM指數升至兩年半來的高位；
?上周的「網售星期一」銷售額增20％；
?最難得的是美國國債在這眾多「牛」股市，而本應「熊」債市的事件前，仍然處於相對低息水平，美十年國債也只是微升到2.8厘左右，只要美十年國債息一日不逾三厘，股市仍是「牛魔王」的世界。
為甚麼美十年債息不升逾三厘？又是那句：市場相信候任美儲局主席之言，就算美儲局退市，低息期還會保持一段長時期。
筆者周前亦為文談此，提出投資者確要信耶倫這企圖，因美國是不能不維持長時期低息的，但市場亦要明白，市場息口，是不光由儲局指揮，市場才是息口最大指揮棒，當這大指揮棒未殺下來，仍是「牛魔王」的世界，此市場棒何時殺下來？明續。
點石成金 - 石鏡泉 舊文
