即市新聞
17/01/2014 11:27
《缸邊麗評－熊麗萍》盈喜與盈警，看清真與假
《缸邊麗評》踏入２月中以後，藍籌股將陸續公布業績，東亞銀行(０００２３)已定於下
月１８日發布２０１３年度業績，該行與匯控(００００５)及恆生銀行(０００１１)每年也
為上市公司全年業績揭開序幕。而中資股則多在月份才陸續公布。
在這段期間，市場除了繼續以個別板塊及月底公布博彩收入數據作為焦點之外，部分焦點料
轉向對業績的揣測，以及公司發出盈喜或盈警。由於目前部分上市公司已就月度或季度發表數據
，而匯控、渣打(０２８８８)亦有季度營運表現報告；因此，業績前的股價反而較波動，除非
在業績公布的內容上仍有更多「意料不到」的數字，否則市場反應不會太大。
最近渣打發布其第四季的營運報告及管理層調整其業務策略的消息為例，股價翌日應聲急挫
。其實，這些報告可說是業績預告，讓投資者對公司最新的業務概況有多些掌握，減少業績公布
時的突然衝擊，而即使最終公布的業績仍較預期遜色，但股價早前已作出調整，正式業績內容對
股價所造成的壓力反而可以減輕。
＊假盈喜，趁機沽＊
上述情況基本上與公司發盈警或盈喜的作用相類同。預期在未來數周，仍會有更多公司發盈
警或盈喜。其實，本港上市公司並沒有規定必須就其業績作預告，反而內地Ａ股上市公司則需按
盈利改變(盈利或虧損較去年增加或減少多於５０％)，而發出盈喜或盈警；因此，在港上市的
國企股也多跟隨Ａ股做法而發出預告。時至今日，不少公司亦有作預告，但大家對於這些盈警或
盈喜也要有所分析，由於本港並沒有明確規定盈利報告的準則，一些公司只公布盈利將有大幅增
加或減少，但卻不一定是多於５０％，而這種「盈喜」或已為股價帶來上升機會。因此，對真、
假盈喜、盈警宜小心判斷。
＊假盈警，伺低買＊
航運、水泥、鋼鐵行業經過２０１２年的艱難及重大虧損日子，２０１３年下半年的經營環
境略有改善。在比較基數低的原因下，盈利大幅增加、轉虧為盈的機會大增，安徽海螺
(００９１４)、亞洲水泥(００７４３)、中國遠洋(０１９１９)、中國鋁業
(０２６００)等，均是明顯例子，水泥股盈喜的刺激，料是因為股價由近期高位調整近兩成，
趁勢反彈；而事實上，水泥行業的存貨問題確已逐步紓緩，盈利前景可望逐步改善，未來仍可炒
上落。
中鋁及中國遠洋卻是靠減成本及出售資產來轉虧為盈，何況上述兩公司更面對其Ａ股股份退
市的危機(上交所規定企業連續三年錄得虧損，其股份將被退市)；因此，透過上述技術動作扭
虧，這種盈喜並不反映實情。筆者相信市場已逐步提升對盈喜、盈警的理解；因此，大家不必為
此過份反應，未來前景是否改善才重要，若屬假盈喜而令股價上升，趁機沽貨為佳，若是技術性
出現盈警(例如：比較基數高)，而盈利轉向回升，反而是吸納機會。
《友達資產管理董事熊麗萍》(網址：ｗｗｗ﹒ａｍｉｃｕｓ﹒ｃｏｍ﹒ｈｋ)
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