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19/03/2014 10:07
《談國論企－黎偉成》工業生產增長放緩但發電量仍保持穩增
《談國論企》中國的規模以上工業生產於２０１４年１－２月份出現增長放緩的現象，很主
要受到(ｉ)採礦業的少產所拖低，但具(ｉｉ)較高增值能力的一般貿易商品仍保持相對稍快
的增長，(ｉｉｉ)發電量亦見穩勢，整體表現未算差勁。尤其是進口生產用原材料及燃料期內
續以雙位數上升，相信內需有改善或好轉傾向，現時要看美國以至歐元區的經濟及進口需求會否
如預期般提升，和人民幣對美元匯價之反覆回落，該有利工業產銷回穩向俏。
＊採礦業陷低迷而高增值製造業相對較佳＊
來自中國國家統計局所發布的最新資料，規模以上工業增加值於２０１４年１－２月份的扣
除價格因素後的同比實際增長８﹒６％，不僅較對上一個月的２０１３年１２月份的９﹒７％漲
幅少增１﹒１個百分點，亦相對於去年同期所增的９﹒９％要低１﹒３個百分點，似乎呈現頗為
全面的增長放緩形態，為值得加緊留意的經濟現象，卻暫時不大需要作出過分的憂疑，乃因：
此數暫呈增長放慢，大致受困於(一)採礦業生產的同比增長只為３﹒５％，對２０１３年
１２月底本已為表現欠佳的５﹒４％漲幅少增凡１﹒９個百分點之普，特別是(１)鋼材的產量
１﹒６５７３億噸的同比增長４﹒９％，較２０１３年１２月及１－２月份分別增加的
１０﹒３％與１４﹒２％，要少增分別５﹒４個百分點和９﹒３個百分點之普，為此一板塊最是
差勁的一個主項；(２)生鐵產量１﹒１６７億噸的同比增長僅為０﹒２％，相對於２０１３年
最後一個月已僅為５﹒９％大幅減少５﹒７個百分點；(３)粗鋼產１﹒３億噸的同比低增
１﹒７％，比去年１２月的６﹒５％少增４﹒８個百分點，由是可見此之對整體規模以上的工業
生產的數據造成的負面效應不輕。
我相信採礦業之產量普見回落之因，會與市場需求增長放緩有關之外，還受惠於中央積極力
壓礦業的重複建設、盲目投資，以降低產能過剩和低質產品充斥市場，基本取得成效，故此情只
要在內需與外需同樣好轉之時得到改善，便可印證現時之低增長不差也。
至於(二)製造業的規模以上工業生產的同比增長９﹒８％，遠高於採礦業所增凡６﹒３個
百分點和整體數據多增１﹒２個百分點，即使較２０１３年１２月之１０﹒７％少增０﹒９個百
分點，暫時可以視之為傳統季節性因素之使然：製造業通常會在年底前趕生產、趕付貨，到新的
一年春節長假期時便呈季節性的低產，由是２０１４年前二月的情況不差矣。
特別是(三)具高增值能力的製造業生產情況普見穩勢，其中(ａ)電氣機械和器材製造業
增加值同比增長１１﹒９％，與２０１３年１２月份的１２％升幅基本持平，更較上年同期的１
－２月漲幅９﹒８％多增凡２﹒１個百分點，為表現良佳的製造業之一；(ｂ)鐵路、船舶、航
空航天和其他運輸製造業的同比增長８％，較去年同期的２﹒８％漲幅更大增５﹒２個百分點，
(ｃ)汽車製造業所增之１５﹒５％，較２０１３年同期的１１﹒２％要多增４﹒３個百分點，
有待改善者當然為(ｄ)計算機、通信和其他電子設備製造業的升幅８﹒９％，低於去年同期的
１３﹒８％凡４﹒９個百分點，甚至於２０１３年１２月份的１１﹒８％。
＊發電原油加工實量似預示經濟前景不錯＊
對於製造業以至整體經濟情況不用看得過淡，亦可印證於最是惹人注目之(四)發電量
８１６２億千瓦時的同比增長５﹒５％，即使及不上２０１３年１２月份之８﹒３％漲幅，卻屬
難作直接比較的季節性環比，反而與上年１－２月份所增的３﹒４％要多增２﹒１個百分點，有
更大的實際啟示作用，尤其是２０１４年１－２月份的日均產量１３８﹒３億千瓦時，較
２０１３年前二月的１２８﹒４億千瓦時和２０１２年之１２０億千瓦時要多。
和(五)原油加工量的同比出現減少１％，無疑較２０１３年同期之增３％，來回相去凡４
個百分點之普，唯是日均產量１３３﹒５萬噸，較上年同期的１３６﹒７萬噸減少２﹒８萬噸，
但仍高於２０１２年１－２月份的１２８萬噸要多５﹒５萬噸，暫時尚可以接受。
需要指出者，為規模以上的工業生產增加值之增長放慢，暫可未為言憂，卻仍得看內需與外
需未來的發展形態，政府宜考慮加大扶持工業，以擴出口、保就業和間接地成為促進消費零售及
投資的重要支持因素。《資深財經評論員黎偉成》
(ｗａｉｓｈｉｎｇｌａｉ２１０＠ｙａｈｏｏ﹒ｃｏｍ﹒ｈｋ)
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