基金觀點：日本改革誓全力一博 - 貝萊德
■最近豐田汽車等日本大型企業開始加薪，情況令人鼓舞。
日本推出「三箭計劃」已一年多，投資市場對此產生的亢奮似乎逐漸沉澱，現或是時候檢視改革計劃對金融資產的影響。無可否認，日本未來經濟尚未明朗，但寬鬆貨幣政策加上企業盈利改善，應可支持日股表現，其次要留意東京房地產。
從世界各地歷史教訓來看，改革往往遭既得利益者阻撓，今次日本當局的改革計劃卻繼續獲得廣泛支持，相信是日本全國均有份壓力，自覺在面對主要經濟對手中國的快速增長下，這將是振興日本經濟的最後機會。
加薪表現成關鍵
為拯救陷入通縮與衰退逾20年的日本經濟，日本當局與央行希望透過寬鬆貨幣政策等連串措施，致力令通脹重上2%的目標，從而刺激消費、推動企業擴展及振興經濟，而成敗關鍵之一便是工資能否上升。
最近豐田汽車等日本大型企業開始加薪，情況令人鼓舞，問題是提供全國七成職位的中小企會否跟隨，仍是未知數。日本剛於本月起調高消費稅，短期內或會拖慢經濟增長，為通脹目標帶來挑戰，但亦正由於這原因，相信日本央行將繼續維持其超寬鬆的貨幣政策，有利日股與當地房地產的表現。
另外，日本計劃將部份主要城市劃為「經濟特區」，以振興日本企業，並建議改革總值1.2萬億美元的日本政府退休投資基金(GPIF)，削減GPIF的債券配置比重，或有助廣泛帶動日本投資者將資金投向股票及另類投資，包括海外資產。
綜合目前形勢，投資者可考慮買入日股，尤其是關注股東利益的企業。而東京房地產亦可望重拾上世紀80年代光景，充裕的流動資金正刺激公寓大樓價格上漲，商用物業租金則受惠於空置率下降。相反，現時投資日本債券則應較審慎，而日圓也未必只面對貶值的單程路，萬一其他國家經濟情況有變，日圓匯價或會回升，所以投資者不宜過份沽售日圓。
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