基金觀點：中國難爆大型金融危機
■國家主席習近平或許會針對特定區域或產業，推出更多個別政策。
儘管中國首季GDP年增長率降至7.4%，但這只顯示中國經濟增長率是「有秩序」地在降溫，不會造成任何市場恐慌。
我們預期緊縮貨幣政策以及樓市進入調整階段，將會令第二季GDP年增率下降至7.1%。然而，相信北京將以7%的增長率作為底線，並讓下半年的經濟成長率維持在7%以上。
國家主席習近平不會重拾以往模式，以信用擴張和刺激投資來支撐經濟復蘇。然而，習近平或許會針對特定區域或產業，推出更多個別政策，例如鬆綁小城市的房屋限購令、對出口業者提供更多稅務優惠、擴大現有農業與基礎建設投資計劃等。
違約潮規模料有限
同時，政府或許會放任更多小規模信用違約，採取去槓桿化措施，以推動金融改革。中國得小心翼翼拿捏經濟增長與改革的界線，未來的路將會更崎嶇。
大型國營金融機構，是中國金融體系的骨幹，因此中國政府絕對不會讓這些金融機構違約，造成惡性去槓桿化或金融危機。中央政府將試圖穩定金融體系，隨後再出手協助銀行強化資本結構，並且以空間換取時間，以免短時間內爆發劇烈的衝擊。
倘若小型金融機構違約的數目激增，是否會引發漣漪效應，觸發金融危機？目前仍不得而知。到目前為止，今年中國違約數目不多。
倘若投資者想要在中國，找到如當年雷曼兄弟倒閉後，沽壓湧出所造就的投資契機，看來可能會大失所望。如果投資者看重的是中國市場的相對穩定性，以及一步步解決問題的能力，我們認為眼前的領導階層確實朝著正途前進。
聯博
上一則: 內線王：中國光纖大股東又增持 - 範董
下一則: 今日提醒你
基金觀點 - 潘國光 舊文
