股場放大鏡：長建攻守兼備諗得過 - 歐陽風
■長建、長實與電能實業聯合宣佈三方組成之財團向澳洲天然氣分銷商Envestra提收購建議。大摩認為，若交易能成事，可增加長建每股盈利約9%。資料圖片
上周五中國社科院發表《城市競爭力藍皮書》，提及李嘉誠旗下公司撤資傳聞或損港競爭力。這就奇怪了，李氏一向善於將資產低買高賣，高位沽售資產轉投其他便宜資產，在現代商業世界有乜特別？
去年狂沽內地物業的超人，近日海外購物大計又有新發展，旗下長建(1038)與長實(001)、電能實業(006)聯合宣佈三方組成之財團向澳洲天然氣分銷商Envestra(ENV)提交不具約束收購建議，總額約23.7億澳元。長建於1999年首度購入Envestra股權，現時持有該公司約17.46%股份，為第二大股東。
大摩指出，若交易能成事，可增加長建每股盈利約9%。
另外，長建仍存在其他潛在併購，如正尋求收購澳洲新南威爾士州的電網。由於長建淨負債比率低，有增加收購的條件，因此維持增持評級，目標價65元。
大行睇好新收購
渣打認為，收購利好長建，首先受惠強大分銷總量及電價調整，Envestra利潤增長可觀(預測今年上半年上升47%)，收購作價合理；第二，由於長建在澳洲早已有相關業務的專業知識，相信完成收購後將產生協同效應，有助減省支出；第三，長建淨負債率低配合電能的強大資金，毋須向外配股集資。
長建2012及2013年營業現金流分別上升18%及44%，淨利潤增長22%。集團最新負債比率為16.2%，亦遠低於同業，估算股息率約3.6厘，不失為進可攻退可守之選，遇上不明市況更有投資價值。
歐陽風
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