基金觀點：著手改革利中國前景
■中國經濟正由出口及投資主導轉為消費主導，長線而言，消費推動的增長較穩定及可持續。路透社
中港股市近日因為新國九條出現反彈，暫時得以一洗頹風。事實上，這幾個月由於市場擔心中國經濟會進一步放緩及對企業保持盈利增長能力信心下降，中國股市曾再次尋底。不過，我們相信仍看好中國前景。
首先，中國經濟增長放慢很主要的原因是政府正努力將經濟增長結構，由出口及投資主導轉為消費主導。而我們認為，這長線對中國來說是有利的，因為消費推動的增長是較穩定及可持續。此外，即使增長略為放慢，以中國現時的經濟規模，也足以支䇛企業增長。
步伐漸見雛形
另外，中國從改革中亦創造出一些投資機會。在去年11月的三中全會就為經濟改革定下了藍圖，提出措施包括，減低政府幹預，讓市場在資源定價、設定利率及貨幣兌換上扮演更大角色。這亦為私人銀行、發債融資，及國企與民企間更公平競爭等發展領域鋪路。
經過幾個月，政策初步落實已見成效，例如，利率監管有所放寬、發出新的牌照予私人銀行、成立自由貿易區、有國企嘗試引入民間資本及參與。還有，最新公佈滬港通政策成為收窄AH股差價的催化劑。
至於在捕捉機會方面，投資者其實不應忽視國企，因為並非所有國企也缺乏效率，而且部份更有行業先驅者的市場優勢，甚至是行業壟斷者，所以有望在改革中受惠。以鐵路企業為例，其實自90年代中起，票價一直未曾上調，傾向市場化的定價機制可帶來正面影響。另外，「新中國」概念行業，好像自主性消費品、資訊科技及健康護理也具長線增長潛力。
富達國際投資
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