即市新聞
16/05/2014 11:59
《缸邊麗評－熊麗萍》五月跌市格局未變，手持現金靜待機會
《缸邊麗評》過去兩星期的港股市場實在起伏不定，投資情緒確有點忐忑，前周市況持續向
下，正當再邁向尋底格局之際，本周一(１２日)大市突然急升，恆指由上周三(７日)低點瞬
即反彈達１０００點，以為沽貨後可等待較低位入市機會，但眼見大市轉升，沽貨後心理上又不
太好受。
＊大市五窮提早完成？＊
每次大市出現急跌復急升的現象，都難免出現起伏不定的心情，即使經驗如何豐富，只要你
在前線參與，止蝕離場、溝貨、撈底等不同想法，也會同時湧現，理性的客觀分析容易被淹沒
。尤其是今年普遍認為「五窮」應該應驗，但大市在踏入５月第二周卻急急回升１０００點。由
於內地於上周五(９日)傍晚突然發布「新國九條」，加上之後市場傳出特區政府將調整「辣招
」，刺激內地及本港地產股急升，Ａ股及港股即時由跌轉升。究竟，「五窮」是否已提早完成？
若單以上述因素成為今次大市連日急升的原因，實在欠缺說服力。由於「新國九條」是涉及
內地長遠資本市場開放及發展策略，並非一、兩年便可成事，更遑論短期即可帶來新效應。至於
特區政府建議放寬「先買後賣」的換樓人士可有變相多於六個月的換樓期限，主要為換樓人士提
供較大彈性，只算是「微調」措施，不足以改變目前樓市市道。筆者相信市場利用這個消息而引
伸至政府將逐步放寬「辣招」，並順勢將地產股推高。
＊內房只反彈非轉勢＊
內房股亦因為人民銀行要求商業銀行保證提供正常房地產融資需求，及以合理定價提供住房
按揭而連續上升兩、三天；但人行的言論並不顯示內地轉採寬鬆信貸政策，而商業銀行亦需考慮
本身資金情況作為審批貸款。因此，內房股上升料只是反彈而已。以近日恆指１０００點的漲幅
來看，主要仍是與上述消息相關的內房、本地地產、內銀，以及近日調整較深的個別澳門博彩股
及重磅的騰訊(０２９８８)所支持，並未反映投資氣氛改善。筆者仍相信，５月大市下跌的格
局未變。然而，恆指近日反彈１０００點有助改善投貟者的入市信心，已沽貨者或會將再入市的
價位調高，而恆指再試今年３月的２１１００水平的機會略為減低。
＊下跌股份比比皆是＊
事實上，從近日升市而成交未見增加的情況來看，投資者似並未受到突然急升的市況動搖，
而採觀望為上。另一方面，今次大市反彈主要由前述的個別板塊所帶動，絕大部分股份未受惠於
大市上升；而逆市向下的股份卻仍不少，包括零售、基建、醫療及內險股等。事實上，這亦是在
過往兩星期令人感到懊惱的地方；即使睇中大市回升，但所持股份，卻要止蝕離場，而撈底的股
份又是否「命中」則更為關鍵。誠然，睇準大市在心理上感覺良好之外，實際投資是否有回報才
是重要。估計５月以來要達到實際正回報的個案屬少數；因此，筆者仍偏向手持現金待入市機會
。《友達資產管理董事熊麗萍》(網址：ｗｗｗ﹒ａｍｉｃｕｓ﹒ｃｏｍ﹒ｈｋ)
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