立論：政治市隨時締低吸良機
■謝寶達任主席的鴻福堂上市，引來投資者關注。資料圖片
港股周一早市抽升200點後，在毫無先兆下，午市忽然由高位急跌588點，創月初以來新低。
期指就更加瘋狂，一度抽升逾300點，較現貨高水逾80點，午市卻轉低水38點並以接近全日最低位的22766收市，期指單日高低波幅高達730點。
周一下午，整個市場都在議論紛紛，究竟是甚麼原因令市場出現戲劇性波幅。有說這是與北京對香港市民有意佔領中環的態度轉趨強硬，令到本港政治風險升溫。
股民暫可按兵不動
真正推動市場情緒波動的原因，往往無從稽考。從前日早上與下午期指市場的兩個極端市況看，頗大機會只是期指炒家對賭，由衍生工具產生的漣漪效應。而事實上，恒指波幅指數(VHSI)在過去幾日並無異樣，反映市場普遍並不預期指數波幅將大幅上升。
讀者若擔心本港進入政治市，大可按兵不動，暫停調動入市的新資金。然而，由於整體港股仍處於相對低位，實在沒有必要自己嚇自己，在現水平輕言沽貨離場。
事實上，根據過往經驗，出現拋售的政治市，最終都會成為長線投資者入市的大好時機。2001年的911事件與1989年的六四事件，都為長線投資者提供一個絕佳入市良機。
最近多隻新股備受注目，純從投機角度考慮，IPO應以近期最熱門的板塊作申請目標，不外乎醫護與環保。
另外一隻很多港人熟悉的本地著名品牌鴻福堂(1446)，亦很可能因其知名度，而吸引到投資者注意該股。
鴻福堂替業主打工
鴻福堂目前為全港最大的中式草本飲料、中湯及龜苓膏連鎖零售集團，根據鴻福堂IPO的資料所披露，鴻福堂市場佔有超過34%。
從過去兩年往績看，集團表現卻未及我這位長期忠實顧客想像般那麼好賺，其中兩大開支為人工與租金，分別佔整體營業額高達22%及13%。若只計零售業務收入，租金開支更佔零售營業額接近20%。
即使不計一次性上市費用，淨利潤率亦只得6.2%，相對於租金開支，收入表現似乎頗不成比例，所以鴻福堂在很大程度上其實是在替商舖業主打工。
集團去年營業額按年升11%，不計上市費用經調整股東應佔溢利4,040萬元，按年升12%。增長主要來自內地分銷業務，去年營業額按年急升67%至8,595萬元。雖然最近海天堂出現產品衞生醜聞，作為對手，這或會對鴻福堂短期內擴大市佔率有利，但本港市場要有進一步突破，長遠來說相當困難。
假如鴻福堂能成功打入中國市場，前途將會無可限量。然而，中國食品及飲料零售市場，向來競爭異常激烈。鴻福堂作為一個香港成功本土品牌，我亦很希望集團最終能將品牌發揚光大。雖然現在暫時沒有足夠的資訊判斷，鴻福堂的中國夢到底能否成功，但值得投資者多花時間跟蹤鴻福堂的未來動向。
林少陽
以立投資董事總經理
本欄逢周三刊出
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