何車500：貨比三家買大唐
■筆者分析，大唐發電的PB，預期僅0.70倍，值博率高。
今年以來，股市難炒，「鴨子煮熟吃之哉」不多，去年12月30日於3.05元推介的華電國際(1071)是少數其中之一，設目標價4.36元，昨除息收4.17元，折合息前4.45元達標，累升46%，大勝期內H指5%的跌幅。今日推介同類股大唐發電(991)。
1)年初至今，三大電力H股，華電與華能(902)平均大升27%，股價由低估值移升至較為合理，大唐發電則大落後，期間下跌14%，相對於同業落後41個百分點。
2)2014年(12月年結)Q1，大唐發電營業額175.12億元(人民幣．下同)，按年下跌4.9%；盈利9.43億元，按年微升0.5%。現價往績PE6倍，彭博綜合預測，今年預期7.6倍，介乎華電與華能之間，但較過去五年平均19倍，折讓極大。
3)大唐發電的PB，預期僅0.70倍，折讓達四成，亦較過去五年平均的0.99倍折讓達三成。
4)大唐發電H股遠低於A股(滬：601991)，是另一項吸引力所在。其H股較A股有折讓33%，或A股較H股有溢價高達42%。
★貨比三家買大唐發電，H股與A股平水計，值4.37元，上升空間42%；現時，同業H股A股平均有溢價11%。
何車
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